Recentní data z opcí na Bitcoin uváděných na Deribitu ukázala, že 180denní implikovaný volatilní sklon—měřící prémii out-of-the-money call opcí nad put opcemi—klesl téměř na nulu, což znamená odklon od dlouhodobě býčích pozic, které dominovaly většinu roku. Tento posun odráží neutrální výhled na cenu Bitcoinu po dobu nadcházejících šesti měsíců, což naznačuje, že účastníci trhu se chrání proti neočekávaným rizikům poklesu spíše než že by hledali asymetrickou expozici na vzestup. Historicky podobné resetování předcházela významným obratům trendu, což zdůrazňuje důležitost sledování dynamiky sklonu jako ukazatele dlouhodobého sentimentu.
Tržní analytici z BloFin a Amberdata poukázali na souběh makroekonomických faktorů, které vedly ke změně sentimentu. Jádrové osobní spotřebitelské výdaje v červnu vzrostly víc, než se očekávalo, zatímco nedávná data o zaměstnanosti mimo zemědělství zklamala, což vyvolalo obavy, že přetrvávající inflace může zpozdit snižování sazeb ze strany Federálního rezervního systému. Další tlaky v dodavatelských řetězcích—vyplývající z obnovených obchodních napětí a celních opatření—zavedly další nejistotu, což podnítilo profesionální obchodníky k nákupu ochranných put opcí nebo k omezení býčích call expozic. Podle výzkumu JPMorgan by zvýšené inflační projekce mohly prodloužit zpřísněnou měnovou politiku až do konce roku 2025, což komplikuje tradiční risk-on toky do aktiv s vysokou volatilitou, jako je Bitcoin.
Na obchodní podlaze s opcemi také aktivita v strukturovaných produktech ovlivnila chování sklonu. Covered call strategie, oblíbené mezi fondy hledajícími výnosy, zahrnují prodej call opcí nad klíčovými realizačními cenami za účelem generování prémií, čímž dochází k potlačení implikované volatility call opcí vůči put opcím. Tento mechanický prodejní tlak v kombinaci se selektivním nákupem put opcí ze strany konzervativních alokátorů neutralizoval sklon. Pozoruhodně, open interest u dalekých put opcí tento týden vzrostl o 20 %, což naznačuje rostoucí poptávku po ochraně proti poklesu ceny nad horizontem tří měsíců.
Technické indikátory na spotovém trhu odrážely obavy z opcí. Bitcoin testoval podporu kolem 112 000 USD, což je jeho tří měsíční minimum, před odrazem zpět na přibližně 114 000 USD při smíšeném objemu. Účastníci trhu zdůraznili, že takové poklesy často nabízejí příležitosti k nákupu, pokud se makroekonomické tlaky stabilizují. Mezi klíčové události v blízké budoucnosti patří červencové zveřejnění indexu spotřebitelských cen a indexu cen výrobců, stejně jako nadcházející ISM index ne-průmyslové výroby, které by mohly vyvolat obnovenou volatilitu. Obchodníci budou pečlivě sledovat tyto údaje jako indicie pro politiku Fedu, aby určili, zda Bitcoin dokáže získat trvalou vzestupnou dynamiku, nebo zda jej čeká delší konsolidace v nadcházejících měsících.
Komentáře (0)