Poslední údaje z Deribit a Amberdata naznačují, že 180denní implikovaný volatilní sklon bitcoinu se vrátil na nulu, což znamená neutrální postoj mezi opcemi s dlouhou splatností. Sklon měří cenový rozdíl mezi out-of-the-money call a put opcemi; kladné hodnoty odrážejí býčí náladu, zatímco záporné naznačují medvědí sentiment. Návrat k neutrálu naznačuje oslabení dlouhodobé víry v pokračující růst.
Ekonomické ukazatele přispěly k tomuto posunu. Inflace spotřebitelských cen v červnu zrychlila a počet pracovních míst mimo zemědělství zaostal za konsensusním odhadem, což znovu vyvolalo obavy z přetrvávající inflace. Zvýšená inflace může omezit vyhlídky na snížení sazeb Federálním rezervním systémem, čímž zvyšuje nejistotu pro riziková aktiva, včetně kryptoměn.
Komentář analytiků JPMorgan, získaný přes Bloomberg, varoval, že americké tarify by mohly v druhé polovině roku 2025 dále zvýšit inflační tlaky, což zkomplikuje výhled politiky centrální banky. Toto pozadí spolu s narušením dodavatelských řetězců oslabilo prémiové úrovně u opcí call s dlouhou splatností, čímž došlo k oslabování výhody sklusu, který obvykle využívají dlouhodobí býci.
Griffin Ardern, vedoucí obchodování s opcemi ve společnosti BloFin, zaznamenal paralely s počátkem roku 2022, kdy podobný neutrální sklon předznamenal delší konsolidaci ceny. Ardern uvedl, že klesající sentiment „buy-the-dip“ mezi obchodníky s opcemi omezil poptávku po ochraně proti růstu, zatímco aktivita v opcích put vzrostla, protože účastníci trhu hledají pojištění proti hlubším poklesům.
Toky strukturovaných produktů rovněž ovlivnily dynamiku sklusu. Strategie krytých call opcí na držby bitcoinu prodávaly call opce na vyšších realizačních cenách, aby generovaly výnos, což vyvíjelo tlak na pokles implikované volatility call opcí. Tento trend spolu s utlumeným sklonem put opcí vytvořil plošší volatilní povrch napříč splatnostmi.
Cena bitcoinu minulý týden reagovala poklesem o 4 %, krátce testovala podporu poblíž 110 500 USD. Krátkodobé skluzy se mírně přechýlily do záporných hodnot, což odráží nadměrnou poptávku po opcích put ze strany opatrných traderů. Technická analýza následně označila podporu na úrovni 112 000 USD a odpor blízko 118 000 USD, čímž definovala úzký obchodní rozsah pro nadcházející týden.
Účastníci trhu budou sledovat červencová data CPI a PPI společně s ISM PMI pro sektor služeb kvůli dalšímu směrovému jasnému signálu. Pokud ekonomická data překvapí negativně, oživení implikované volatility a sklusu může obnovit dlouhodobé býčí přesvědčení. Do té doby může přetrvávat neutrální postoj v opcích, což podtrhuje opatrný výhled navzdory širšímu růstovému trendu bitcoinu v tomto roce.
Komentáře (0)