Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) vydal veřejné prohlášení varující před možným zmatením investorů vznikajícím z tokenizovaných akciových produktů. Takové nabídky obvykle sledují pohyby cen akcií, aniž by poskytovaly právní vlastnictví akcií nebo hlasovací práva. ESMA identifikovala mezery v komunikaci, které mohou vést k nesouladu v očekáváních investorů.
Několik fintechových společností a kryptoměnových burz představilo tokenizované nástroje spojené s hlavními kotovanými společnostmi. Robinhood spustil tokenizované akcie v EU, zatímco Coinbase rozšířil své vlastní tokenizační služby. Tyto produkty využívají blockchainovou technologii k reprezentaci frakční expozice podkladovým akciím prostřednictvím speciálních účelových vozidel.
Výkonná ředitelka ESMA Natasha Cazenave přednesla klíčovou řeč na finanční konferenci v Dubrovníku, kde zdůraznila, že tokenizovaná aktiva vyžadují transparentní zveřejňování informací. Mezi hlavní rizika patří nepochopení dopadů na korporátní řízení a potenciální nesoulad likvidity. ESMA doporučila zavedení přísných standardů značení a pravidelných vzdělávacích iniciativ pro investory.
Aktéři v odvětví argumentují, že tokenizace může zvýšit efektivitu trhu umožněním obchodování s frakčními akciemi a nepřetržitým přístupem. Zastánci očekávají snížení vstupních bariér pro drobné klienty. Současný design produktů však často postrádá standardizované mechanismy ochrany investorů běžné na tradičních akciových trzích.
Regulační obavy se také vztahují na integritu trhu a posouzení systémových rizik. ESMA zdůraznila důležitost monitorování aktivit na řetězci i mimo něj, včetně obchodů uskutečněných na platformách distribuovaného ledgeru. Dohledové rámce mohou potřebovat přizpůsobení, aby řešily výzvy přeshraniční shody.
Centralizované burzy nabízející tokenizované akcie musí implementovat vylepšené protokoly znalosti zákazníka (KYC) a proti praní špinavých peněz (AML). Koordinace mezi firmami analyzujícími blockchain a národními regulátory může zlepšit sledovatelnost transakcí. Technická infrastruktura musí podporovat auditní stopy pro správu aktiv a procesy uplatnění nároků.
ESMA plánuje vydat další pokyny v rámci regulačního rámce Markets in Crypto-assets (MiCA). Navržená opatření zahrnují standardizované šablony prospektů a povinná prohlášení o rizicích pro všechny poskytovatele tokenizovaných aktiv. Veřejné konzultace se očekávají později během roku.
Účastníci trhu zvažují možné úpravy struktury produktů. Možnosti zahrnují segregované účty k oddělení zajištění podporujícího tokenizované pozice a funkce chytrých smluv k automatizaci korporátních akcí. Právní stanoviska jsou vyžadována k vyjasnění statusu tokenizovaných nástrojů podle práva EU o cenných papírech.
Investorské asociace přivítaly zaměření ESMA na jasnost a transparentnost. Vývoj osvědčených postupů napříč odvětvím zůstává klíčovou prioritou. Spolupráce mezi regulátory, burzami a finančními institucemi bude formovat vývoj trhu tokenizovaných akcií v EU.
Komentáře (0)