Dopad na cenu
Bitcoin a hlavní akciové indexy zaznamenaly prudký pokles 20. srpna 2025 v souvislosti s analýzou, že plánované odsávání likvidity ve výši 400 miliard dolarů z Účtu Generální pokladny USA (TGA) je hlavním hybatelem nedávné slabosti trhu. Index CoinDesk 80 klesl od minulého čtvrtka o 13 % a bitcoin klesl o více než 8 % z rekordních maxim kolem 124 000 dolarů. Komentáře na trhu se dříve soustředily na sympozium v Jackson Hole, ale omezení likvidity se ukázala být významnějším faktorem.
Vysvětlení Účtu Generální pokladny
Účet Generální pokladny je provozní běžný účet federální vlády u Federální rezervy. Když je zůstatek TGA obnoven vydáváním dluhu, likvidita systému je stažena, což může zpřísnit podmínky financování bank a rizikových aktiv. Data ukazují, že zůstatek TGA vzrostl od konce července z přibližně 320 miliard dolarů na více než 500 miliard dolarů, což je způsobeno daňovými příjmy a zdrženlivostí při nasazování hotovosti během období nejistoty fiskální politiky.
Komentář analytiků
David Duong, vedoucí institucionálního výzkumu v Coinbase, tvrdí, že očekávané odsávání likvidity spíše než signály politiky Fedu vyvolalo výprodej na trhu. Duong poznamenal, že de-riskování investorů před doplněním TGA vysvětluje paralelní pokles kryptoměn a akcií. Delphi Digital zdůraznil, že současné rezervy likvidity jsou slabší než v předchozích letech, přičemž nižší rezervy bank a oslabená zahraniční poptávka po státních dluhopisech zhoršují dopad rozsáhlého vydávání dluhopisů.
Výhled trhu
Očekává se, že pokračující doplňování TGA udrží tlak na likviditu až do konce roku, kdy se požadavky na vydávání dluhu zmírní. Úrokové sazby financování mohou vzrůst, což zvýší náklady na půjčky pro pákové pozice. Účastníci trhu budou sledovat nadcházející komunikace Federální rezervy a vydání dat, aby získali signály o reakci centrální banky na zpřísnění likvidity. Výkonnost rizikových aktiv v září pravděpodobně závisí na rovnováze mezi podmínkami likvidity ovlivněnými fiskální politikou a úpravami politiky centrální banky.
Závěr
Analýza ukazuje, že operace s pokladnou představují významnou výzvu pro bitcoinové býky, kteří se snaží udržet hybnost za hranicí nedávných vrcholů. Dynamika likvidity, nikoli makroekonomická rizika událostí, se ukázala jako hlavní překážka pro trhy s kryptoměnami a akciemi v současném cyklu. Podíl na politice Federální rezervy a tempo vydávání státních dluhopisů zůstane klíčovým faktorem formujícím trajektorie trhu.
Komentáře (0)