Naléhavá opatření pro stabilitu
Dne 2. října 2025 Evropská rada pro systémová rizika (ESRB) vyzvala politiky EU k zavedení naléhavých opatření na ochranu stablecoinů, které jsou částečně vydávány subjekty mimo blok. Tento krok reaguje na obavy, že selhání v schématech s více vydavateli by mohlo vyvolat výběry rezerv denominovaných v eurech a ohrozit finanční stabilitu.
Zranitelnosti vícevydavatelských struktur
ESRB zdůraznila, že uspořádání stablecoinů s více vydavateli, kde tokeny společně vydávají subjekty z EU i mimo EU, vytváří nesoulad v regulacích ohledně obezřetnosti. Podle současných pravidel v rámci regulace trhů s kryptografickými aktivy (MiCA) jsou přísným požadavkům na zajištění a transparentnost podrobeni pouze vydavatelé z EU, zatímco vydavatelé mimo EU jsou méně regulováni.
Rizika rezerv a likvidity
Obavy se soustředí na možný scénář, kdy investoři upřednostní odkup stablecoinů vydaných v EU, což vyčerpá místní rezervy, zatímco tokeny vydané mimo EU budou méně kryté. Tento nesoulad by mohl vyvolat tlak na likviditu a donutit Evropskou centrální banku (ECB) k zásahu, což by přineslo širší výzvy pro měnovou a fiskální politiku.
Regulační reakce
ESRB doporučila rozšířit regulaci MiCA tak, aby pokrývala vydavatele stablecoinů ze třetích zemí, kteří působí či mají významný tržní podíl v EU. Na všechny vydavatele by měly být uplatňovány jednotné standardy obezřetnosti a správy bez ohledu na jurisdikci, aby bylo zajištěno rovné prostředí a bezpečné řízení rezerv.
Systémové bezpečnostní opatření
Návrhy zahrnují povinné oddělení rezerv, pravidelné zátěžové testy a harmonizovaný sankční rámec pro nevykonávající vydavatele. ESRB také požadovala větší transparentnost složení rezerv a robustnější záruky pro odkup, aby se předešlo rizikům přenosu v rámci finančních trhů eurozóny.
Politické důsledky
Realizace těchto doporučení může vyžadovat úpravy stávajících předpisů EU a těsnější koordinaci s mezinárodními regulátory. ESRB zdůraznila, že včasné kroky jsou klíčové pro udržení důvěry v ekosystém digitálních aktiv a pro zajištění finanční stability.
Výhled
Prohlášení ESRB podtrhuje závazek EU vytvořit jeden z nejpřísnějších regulačních režimů pro kryptografická aktiva na světě. Zvýšená pozornost věnovaná vydavatelům mimo EU má za cíl zmírnit přeshraniční rizika a posílit integritu trhu se stablecoiny s rostoucí poptávkou po digitálních platebních řešeních.
Komentáře (0)