Komoditní komise pro obchodování s futures (CFTC) nedávno vydala poradenské pokyny k rámci Foreign Board of Trade (FBOT), které vymezují konkrétní požadavky pro zahraniční subjekty na registraci a poskytování služeb zákazníkům v USA. Poradenský dokument zdůraznil, že k registraci FBOT kvalifikují pouze burzy strukturované jako licencovaní obchodníci s futures (FCM) a makléři pro futures kontrakty, což efektivně vylučuje většinu kryptoměnových obchodních platforem operujících mimo tradiční finanční jurisdikce.
Eli Cohen, generální právník specialisty na tokenizaci společnosti Centrifuge, upozornil na zásadní nesoulad mezi požadavky FBOT a provozem kryptoburz. Poukázal na to, že závazky týkající se vypořádání a clearingu, navržené pro vysoce objemové trhy s cennými papíry a komoditami, představují významné infrastrukturní a regulační nároky, které mnoho kryptofirem není schopno splnit. „Tato pravidla vyžadují vícestupňové procesy vypořádání a třetí strany jako ručitele, což neodpovídá on-chain peer-to-peer modelům transakcí,“ vysvětlil Cohen.
Pod rámcem FBOT musí registrované subjekty udržovat pevné clearingové dohody, průběžné reportování a přísné oddělení klientských prostředků. Takové požadavky kopírují tradiční tržní praktiky, kdy centrální clearingová centra spravují protistranná rizika. Naopak decentralizované kryptoburzy obvykle spoléhají na smart kontrakty a ověřování pomocí distribuovaného ledgeru a postrádají centralizované clearingové protějšky. Pokusy přizpůsobit tyto platformy tradičním clearingovým řešením by mohly narušit základní principy decentralizace a omezit provozní efektivitu.
Další komplikací je, že vedení FBOT vyžaduje, aby registrované subjekty dodržovaly domácí kapitálové požadavky a rozsáhlé standardy KYC a AML. Zatímco dodržování KYC/AML se v kryptoprůmyslu zlepšilo, kapitálové limity a četnost reportování stanovená CFTC výrazně převyšují současné standardy. Offshore burzy na trzích jako Seychely nebo Kajmanské ostrovy často operují s nižšími kapitálovými rezervami a přizpůsobení se přísnému dohledu na úrovni FBOT by vyžadovalo výrazné reorganizace.
Účastníci trhu tvrdí, že je nezbytný přizpůsobený regulační rámec k propojení krypta a tradičních financí. Mnozí zastávají názor, že je potřeba speciální zákon o struktuře kryptotrhu v Kongresu, který by kodifikoval jasná pravidla a zřídil trvalé dozorové mechanismy. Taková legislativa by mohla zavést bezpečné zóny pro nové technologie a uznat jedinečné rizikové profily digitálního obchodování s aktivy. Dokud však nebude schválen, rigidní konstrukce rámce FBOT pravděpodobně odradí většinu offshore kryptoburz od usilování o registraci v USA, čímž se zachová regulační nejistota v oblasti přeshraničních digitálních aktiv.
Komentáře (0)