Komise pro cenné papíry USA (SEC) oznámila plán formalizovat svého navrhovaného „inovačního výjimky“ do konce roku 2025 nebo na začátku roku 2026, což znamená potenciální posun směrem k pravidly řízenému rámci pro činnosti s digitálními aktivy. Oznámení učinil předseda SEC Paul Atkins během panelové diskuse na akci Futures and Derivatives Law Report pořádané Katten Muchin Rosenman LLP v Midtown Manhattan 7. října 2025.
Předseda Atkins zdůraznil, že inovační výjimka má poskytnout jasnou a transparentní cestu pro vývojáře a podnikatele k vytváření a provozování produktů s digitálními aktivy ve Spojených státech. Výjimka by mohla umožnit kvalifikovaným subjektům provádět transakce s digitálními aktivy bez rizika vynucovacích opatření, pokud splní specifikovaná kritéria uvedená v připravované návrhové regulaci.
Atkins přiznal, že pokračující uzavření americké vlády omezilo některé operace SEC, zejména aktivity spojené s tvorbou pravidel. Přesto zdůraznil, že vypracování a vydání návrhu inovační výjimky zůstává jednou z hlavních priorit agentury. „Navzdory dopadům uzavření vlády má SEC v úmyslu pokračovat s formální tvorbou pravidel,“ uvedl Atkins. „Inovace ve finančních technologiích nemohou čekat nekonečně dlouho a SEC musí zajistit regulační prostředí, které vyváží ochranu spotřebitelů s technologickým pokrokem.“
Inovační výjimka byla poprvé navržena v srpnu 2025 v konceptuálním dokumentu zaměstnanců, který nastínil potenciální kritéria pro způsobilé subjekty, včetně kapitálových požadavků, zveřejňování informací a povinností periodického vykazování. Počáteční zpětná vazba od účastníků trhu zdůraznila potřebu jasných definic, standardizovaných formátů zveřejňování a robustních ochran investorů.
Průmysloví účastníci přivítali očekávanou formální tvorbu pravidel. Zastánci argumentují, že kodifikace výjimky by snížila regulační nejistotu a podpořila domácí rozvoj blockchainových a digitálních aktivních služeb. Kritici však varují, že příliš široké výjimky by mohly vystavit drobné investory nepřiměřenému riziku. Někteří pozorovatelé vyzvali SEC, aby zahrnula stupňovité požadavky na způsobilost, které zajistí, že na výjimku mohou spoléhat pouze dobře kapitálově vybavené a dodržující subjekty.
Atkins také představil další iniciativy, jež jsou v úvaze, včetně vylepšených rámců pro regulaci stablecoinů a jasnějších pokynů pro protokoly decentralizovaného financování (DeFi). Uvedl, že tyto projekty budou řazeny podle dostupnosti zdrojů a pokynů Kongresu. „Posláním SEC je chránit investory a zároveň podporovat integritu trhu a inovace,“ uvedl Atkins. „Dobře strukturovaný režim výjimek je nezbytný k dosažení těchto cílů v oblasti digitálních aktiv.“
Proces formální tvorby pravidel by měl začít oznámením předběžného návrhu pravidel (ANPR), následovaným obdobím veřejných připomínek. Po přezkoumání připomínek SEC vydá návrh pravidla. Po jeho finalizaci se inovační výjimka stane součástí předpisů SEC, což poskytne jasnou právní cestu pro způsobilé účastníky trhu.
Komentáře (0)