SEC má klasifikovat většinu kryptoměnových aktiv jako ne-cenné papíry podle federálního práva

Upozornění vydané Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC) dne 18. března 2026 přineslo podrobné pokyny k třízení digitálních aktiv podle federálních předpisů o cenných papírech. Upozornění popisovalo tokenovou taxonomii zahrnující digitální komodity, digitální sběratelské předměty, digitální nástroje, stabilní mince a tokenizované cenné papíry. Vyjasnění řešilo zacházení s kryptoměnovými aktivy, která nejsou cennými papíry, pro analýzu investiční smlouvy, včetně protokolů pro airdropy, těžbu protokolů, staking protokolů a wrapování aktiv. Pokyny vydané SEC navazovaly na Memorandum o porozumění s Commodity Futures Trading Commission (CFTC), které stanoví kooperativní regulační rámec pro rozvoj struktury trhu s digitálními aktivy. Model klasifikace má za cíl zajistit konzistentní regulační definice, snížit nejasnosti pro emitenty tokenů a účastníky trhu a informovat legislativní snahy, které US Kongres zvažuje. Upozornění zdůraznilo, že většina kryptoměnových aktiv spadá mimo definici cenných papírů, a klasifikace jako cenné papíry je vyhrazena pro tokenizované tradiční nástroje. Rámec uvedený v upozornění by měl ovlivnit strategie dodržování předpisů při vývoji a vydávání tokenů. Týmy projektů byly upozorněny, aby sladily design tokenů s kritérii taxonomie, aby se zabránilo neúmyslné klasifikaci jako cenné papíry. Tržní analytici předpovídají zrychlení institucionální participace, jelikož jasnost klasifikace snižuje regulační riziko a podporuje integraci digitálních aktiv do zavedených finančních trhů. Komentář zdůraznil potenciál upozornění sloužit jako plán pro kodifikaci regulační pravomoci mezi SEC a CFTC v nadcházející legislativě o digitálních aktivech. Implementace taxonomie se očekává, že bude zahrnovat podrobnou revizi ekonomických modelů tokenů a činnosti sítě ze strany právních a compliance týmů. Pokyny mohou podnítit přepracování mechanismů distribuce tokenů, protokolů staking a struktur airdropů, aby byla zajištěna shoda s federálním rámcem o cenných papírech. Pozorovatelé trhu očekávají, že taxonomie ovlivní vývoj nových standardů tokenů a povede ke změnám v šablonách chytrých smluv používaných napříč projekty stablecoin, DeFi a NFT. Regulatorní komunita uznala upozornění jako krok k harmonizovanému dohledu, s důrazem na transparentní kritéria pro klasifikaci aktiv. Průmysloví účastníci jsou vyzýváni, aby se zapojili do textu upozornění, poskytli zpětnou vazbu během připomínkových období a spolupracovali s regulátory na zdokonalení implementace taxonomie. Budoucí regulační kroky se očekávají, že budou odkazovat na definice taxonomie v rozhodování o vymáhání a v postupech tvorby pravidel, čímž se klasifikační rámec dále vloží do architektury federálních cenných papírů.