Regulační rámec
Dne 15. listopadu 2025 podrobně popsal předseda SEC Paul Atkins aktualizovaný regulační přístup v rámci Projektu Crypto. Iniciativa stanoví jasné kategorie digitálních aktiv a rozlišuje mezi cennými papíry, komoditami a sběratelskými předměty na základě funkce tokenu a očekávání kupujících.
Tokenová taxonomie
Digitální komodity, definované jako síťové tokeny nesoucí ekonomický podíl na otevřených protokolech, jsou klasifikovány mimo regulaci cenných papírů. Sběratelské předměty (NFT) a užitkové tokeny sloužící pro členství, ověření identity nebo přístup, jsou rovněž vyňaty z dohledu SEC.
Aplikace testu Howey
Rámec klade důraz na test Howey pro identifikaci investičních smluv. Tokeny spojené s aktivními manažerskými úsilími se považují za cenné papíry, dokud tato úsilí nepřestanou. Jakmile sliby splní nebo skončí, tokeny mohou volně obchodovat bez přeřazení.
Koordinace s agenturami
Projekt Crypto popisuje spolupráci s CFTC, bankovními regulátory a Kongresem s cílem harmonizovat pravidla pro digitální aktiva. Navržené výjimky a specializované nabídky mají podpořit inovace a zároveň chránit investory.
Ustanovení proti podvodům
Ustanovení proti podvodům zůstávají v platnosti pro všechny kategorie tokenů. Postupy vymáhání práva se budou zaměřovat na klamavé prohlášení a manipulativní praktiky a zajistí integritu trhu bez ohledu na regulační klasifikaci.
Dopad na odvětví
Jasné definice tokenů snižují právní nejistotu pro vývojáře a zprostředkovatele. Specializované pokyny pro digitální sběratelské předměty a komodity podporují růst ekosystému tím, že vymezují požadavky na dodržování předpisů.
Další kroky
SEC plánuje vyzvat průmysl k zpětné vazbě k navrhované taxonomii. Návrhy pravidel se očekávají v 1. čtvrtletí 2026, následně veřejná připomínka a schválení konečného pravidla. Koordinace s legislativními orgány může vést k legislativním úpravám.
Závěr
Tokenová taxonomie Projektu Crypto představuje zásadní posun směrem ke funkční regulaci. Stanovené kategorie digitálních aktiv si kladou za cíl vyvážit integritu trhu a technologickou inovaci a vytyčit cestu k udržitelnému růstu.
Komentáře (0)