Pákový efekt na kryptoměnových trzích se vrátil na úrovně, které nebyly zaznamenány od býčího trhu v roce 2022, přičemž půjčky zajištěné kryptoměnami vzrostly ve druhém čtvrtletí o 27 % a dosáhly 53,1 miliardy dolarů, uvádí nejnovější zpráva Galaxy Research. Tento návrat byl podporován silnou poptávkou na decentralizovaných finančních platformách a obnovující se apetitem po riziku mezi obchodníky hledajícími zesílené výnosy.
Bitcoinův nedávný pokles z historického maxima blízko 124 000 dolarů na minima kolem 118 000 dolarů minulý týden uvolnil vlnu nucených likvidací, která vymazala více než 1 miliardu dolarů v pákových pozicích na derivátových trzích. Zatímco někteří analytici vidí prodej jako zdravé vybírání zisků, rozsah likvidací zdůrazňuje rostoucí zranitelnost při rychlé akumulaci páky.
Stresové body se objevují jak v on-chain, tak off-chain dolarových trzích. V červenci náhlý příliv výběrů na přední půjčovací protokol zvýšil půjčovací sazby za stakovaný Ether nad výnosy z Ethereum stakingu, čímž došlo k obratu ekonomiky „loop trade“, které spoléhají na stakingové odměny k zajištění dalšího půjčování. Tento vývoj prodloužil frontu čekajících na opuštění Beacon Chain na rekordních 13 dnů, což signalizuje tlak na likviditu.
Mezitím se náklady na půjčování USDC na OTC trzích stabilně zvyšují, výrazně se odklánějíce od stabilních on-chain sazeb. Tento nesoulad naznačuje, že poptávka po off-chain dolarech překonává dostupnou likviditu, což může při zpřísnění tržních podmínek zvýšit volatilitu.
Institucionální investoři a přílivy do spotových ETF nadále podporují býčí pozadí digitálních aktiv, přičemž velcí správci aktiv alokují nový kapitál jak do Bitcoinových, tak do Etherových produktů. Návrat zvýšené páky však vyvolává otázky ohledně odolnosti trhu v době makroekonomické nejistoty a nadcházejících rozhodnutí v oblasti politiky.
Účastníci trhu pozorně sledují rozdíl mezi náklady na financování on-chain a off-chain a považují ho za raný varovný signál širších nesouladů likvidity. Pokud náklady na půjčování off-chain budou dál převyšovat on-chain sazby, může dojít k dalšímu šíření stresu přes DeFi protokoly i centralizované půjčovací platformy.
Strategové varují, že zatímco páka může při býčích fázích zesílit zisky, může stejně rychle urychlit ztráty, když se ceny obrátí proti příliš rozšířeným pozicím. Událost likvidace za 1 miliardu dolarů minulý týden je výraznou připomínkou, že zvýšená páka může rychle změnit sentiment na trhu, i přes podpůrné fundamenty.
Do budoucna mohou manažeři rizik a obchodníci upravit velikosti pozic a požadavky na zajištění, aby zohlednili rostoucí rozpětí financování a vyšší náklady na půjčování. Některé DeFi protokoly již začaly upravovat parametry, aby snížily rizika koncentrace a ochránily se proti kaskádovým likvidacím.
V širším kontextu oživení páky odráží rostoucí důvěru na trzích s digitálními aktivy, ale také zdůrazňuje nezbytnost robustních kontrol rizik. Jak se páka znovu blíží vrcholům býčích trhů, pečlivý dohled bude klíčový, aby se zabránilo eskalaci lokálních stresových událostí do systémových narušení.
Ve výsledku návrat nadprůměrné páky označuje rozhodující bod pro kryptotrhy, zdůrazňující jemnou rovnováhu mezi využíváním finančních inovací a řízením souvisejících rizik rychlých tržních pohybů.
Komentáře (0)