Dne 8. října 2025 odstraní britský Úřad pro finanční dohled (FCA) čtyřletý zákaz maloobchodního přístupu k burzovně obchodovaným dluhopisům (ETN) odrážejícím Bitcoin a Ethereum. Tento zákaz, původně zavedený v roce 2021 kvůli obavám z extrémní volatility, složitosti ocenění a zneužívání trhu, bránil maloobchodním investorům ve nákupu ETN založených na kryptoaktivech prostřednictvím regulovaných platforem, jako je Londýnská burza cenných papírů.
ETN jsou nezajištěné dluhové nástroje vydávané finančními institucemi, které sledují výnosy podkladového aktiva nebo indexu. Na rozdíl od burzovně obchodovaných fondů (ETF) nesou ETN kreditní riziko spojené s emitentem, ale nabízejí investorům jednoduchý způsob, jak získat tržní expozici, aniž by drželi aktivum přímo. Odvolání FCA umožní vydávání a distribuci ETN odrážejících Bitcoin nebo Ethereum, za předpokladu splnění přísných požadavků na kotaci, zveřejňování informací a distribuci.
Zastánci tvrdí, že toto rozhodnutí představuje pokrok směrem k regulovanému začlenění digitálních aktiv do běžných financí. „Zrušení omezení ETN je vítaným krokem správným směrem,“ řekla Susie Violet Ward, generální ředitelka Bitcoin Policy UK. „Ukazuje ochotu FCA přizpůsobit se inovacím při zachování ochrany spotřebitelů.“
Kritici však tento krok označují za symbolický. Poukazují na to, že ETN zůstávají dluhovými produkty a nejsou přímo kryté aktivy, a že maloobchodní investoři stále nemohou přímo nakupovat nebo držet kryptoměny prostřednictvím regulovaných kanálů. „ETN je podivným zástupcem skutečné expozice v kryptu,“ řekl londýnský správce aktiv. „Spot ETF nebo přímá řešení pro úschovu by nabízela jasnější a transparentnější přístup na trh.“
Rozhodnutí FCA přichází po rozsáhlých konzultacích na trhu a tlaku od průmyslových skupin volajících po konkurenceschopnějším regulačním rámci. Regulátor zdůraznil, že nové ETN musí splňovat přísné standardy, včetně kvality kreditu emitenta, segregace kolaterálu, pravidelných auditů a přizpůsobených informací pro investory, které zdůrazní rizika a mechaniku produktu.
Účastníci trhu očekávají, že několik hlavních emitentů podá prospekty pro ETN na Bitcoin a Ethereum během několika týdnů. Pokud budou schváleny, tyto produkty by mohly přitáhnout přílivy z maloobchodních segmentů dříve vyřazených, čímž doplní růst profesionálně řízených institucionálních nabídek. Místní makléřské firmy a digitální investiční platformy se připravují na zavedení ETN produktů, integrující expozici kryptoměn do stávajících investičních nabídek.
Celosvětově se počet produktů navázaných na kryptoměny zvýšil, přičemž Spojené státy a Evropa schválily v roce 2025 více spot ETF na Bitcoin a Ether. Pozdní vstup Velké Británie do tohoto segmentu trhu odráží opatrný dohled, ale také podtrhuje její ambici udržet status Londýna jako předního finančního centra reagujícího na digitální inovace.
Do budoucna očekávají zainteresované strany, že FCA posoudí další kryptoprodukty, včetně derivátů a obchodních míst, s cílem podporovat integritu trhu a ochranu spotřebitelů. „Regulované ETN jsou jen jedním dílem skládačky,“ řekl mluvčí City of London. „Naším cílem zůstává vyvážená inovace, která podporuje růst a zároveň chrání investory.“
Komentáře (0)