Přehled
Analýza od André Dragosche z Bitwise Asset Management zkoumá zlato a bitcoin jako ochranu proti inflaci v roce 2025. Zlato tradičně slouží jako bezpečný přístav pro akcie, jeho cena roste, když akciové trhy klesají, zatímco bitcoin vykazuje silnější výkon během období růstu výnosů amerických státních dluhopisů a volatility na trhu s dluhopisy. Výzkum Dragosche zdůrazňuje, že tato aktiva kryjí různá rizika, což z kombinované expozice činí potenciálně optimální nástroj pro diverzifikaci.
Role zlata jako ochrany akcií
Historická data ukazují, že korelace zlata s indexem S&P 500 se pohybuje kolem nuly a často se při stresu na trhu stává negativní. Například během propadu akcií v roce 2022 cena zlata vzrostla přibližně o 5 %, zatímco index S&P 500 klesl téměř o 20 %. Tato odolnost plyne z postavení zlata jako aktiva bez výnosu s vnitřní hodnotou, které přitahuje investory hledající ochranu před poklesy akcií.
Bitcoin jako protiváha trhu s dluhopisy
Na rozdíl od toho bitcoin občas diverguje od propadů akcií, ale vykazuje nižší nebo mírně negativní korelaci s americkými státními dluhopisy. Studie z několika institucí ukazují, že když ceny dluhopisů klesají a výnosy rostou, bitcoin si někdy vedl lépe než zlato. V roce 2023, v době obav o udržitelnost amerického dluhu a rostoucí schodky, bitcoin překonal zlato během výprodeje na trhu s dluhopisy.
Výkon v roce 2025
Ke dni 31. srpna 2025 zlato vzrostlo od začátku roku o více než 30 %, zatímco bitcoin získal téměř 16,5 %, i přes růst výnosů desetiletých státních dluhopisů o více než 7 %. Tyto rozdílné výnosy ilustrují, jak zlato těžilo z výkyvů akciového trhu, zatímco bitcoin poskytoval protiváhu během stresu na trhu dluhopisů. Toto rozdělení výkonu podporuje Dragoschovo pravidlo pro zajištění portfolia.
Upozornění a úvahy
Korelace nejsou statické. Vazby bitcoinu na akcie se v roce 2025 posílily díky velkým institucionálním přílivům do spotových ETF, což může snižovat jeho specifické hedge vlastnosti. Krátkodobé šoky, jako jsou regulační oznámení, rozhodnutí centrálních bank nebo nedostatek likvidity, mohou tlačit zlato i bitcoin stejným směrem, čímž omezují efektivitu zajištění.
Závěr
Dragosch uzavírá, že by nemělo být úplně upuštěno od žádného z těchto aktiv. Zlato zůstává hlavní ochranou proti poklesům akcií, zatímco bitcoin může sloužit jako protiváha stresu na trhu dluhopisů. Držení obou může zvýšit výnosy upravené o riziko tím, že pokryje širší spektrum tržních scénářů.
Komentáře (0)