André Dragosch, Leiter der europäischen Forschungsabteilung bei Bitwise, hat eine vergleichende Studie zu den Absicherungsmerkmalen von Gold und Bitcoin im Jahr 2025 vorgestellt. Die Analyse nutzt historische Korrelationen, On-Chain-Daten und Marktströme, um die Performance jedes Vermögenswerts unter unterschiedlichen makroökonomischen Bedingungen zu bewerten. Dragoschs zentrales Ergebnis besagt, dass Gold aufgrund seiner niedrigen oder negativen Korrelation zu Aktien seine Stellung als optimaler Schutz gegen Aktienverkäufe behält, während Bitcoin Widerstandsfähigkeit zeigt, wenn Anleihenmärkte Zinsanstiege und Bilanzbelastungen erfahren.
Die Forschung stützt sich auf Perioden von Aktienkrisen und Staatsanleihe-Verkäufen, um die unterschiedlichen Verhaltensweisen der Vermögenswerte zu verdeutlichen. Beispielsweise erreichten die Verluste von Bitcoin während des Technologieaktien-Crashs 2022 60 % parallel zu den Aktien, während Gold moderate Gewinne verzeichnete. Im Gegensatz dazu hielt sich Bitcoin Ende 2023, als die Anleiherenditen aufgrund von Schuldenobergrenzenängsten sprunghaft anstiegen, stabil, während die Goldrenditen zurückblieben. Diese Muster untermauern Dragoschs Faustregel: Gold für den Schutz bei Aktienmarktkrisen, Bitcoin zur Abmilderung von Anleihenstress.
Empirische Daten für 2025 bestätigen die These: Gold hat bisher um mehr als 30 % zugelegt, angetrieben durch Zölle, Wachstumssorgen und politische Risiken; Bitcoin ist um etwa 16 % gestiegen, gestützt durch Zuflüsse in Spot-ETFs und institutionelle Staatsfondsallokationen. Die Studie betont, dass ein Zwei-Asset-Ansatz risikoadjustierte Renditen optimieren kann, da Gold und Bitcoin sich in ihren Absicherungsfunktionen ergänzen. Anleger werden daher dazu ermutigt, beide Vermögenswerte in diversifizierten Portfolios zu berücksichtigen, statt den einen durch den anderen zu ersetzen.
Obwohl sich Korrelationen bei kurzfristigen Schocks oder regulatorischen Entwicklungen ändern können, bietet Dragoschs Rahmenwerk eine klare Segmentierung der Absicherungsfunktionen. Die Stärke von Gold liegt in Aktienmarktabschwüngen, die von Bitcoin in Anleihenmarktstörungen. Während sich makroökonomische Treiber wandeln, können Portfoliomanager die Allokationen anpassen, um Echtzeitsignale zu reflektieren, doch das zugrundeliegende Prinzip der differenzierten Absicherungen bleibt robust. Die Forschung kommt zu dem Schluss, dass ein vollständiges Verzichten auf Gold verfrüht ist; stattdessen entspricht die Kombination beider Vermögenswerte der komplexen Risiko-Landschaft 2025.
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