Am 5. Dezember 2025 genehmigten US-Behörden einen wegweisenden Regulierungsweg, der es erstmals gelisteten Spot-Bitcoin- und anderen Krypto-Asset-Kontrakten ermöglicht, an Terminbörsen zu handeln, die bei der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) registriert sind. Diese Entscheidung stellt eine zentrale Initiative der Agenda der amtierenden Vorsitzenden Caroline Pham dar, digitale Rohstoffe in den traditionellen Finanzrahmen zu integrieren und Onshore-Handelsalternativen zu verbessern.
Nach Veröffentlichung Nr. 9145-25 der CFTC dürfen bundesweit regulierte Börsen Spot-Krypto-Produkte listen, die den bestehenden Aufsichts-, Clearing- und Positionsgrenzregeln unterliegen, die auch für herkömmliche Futures-Verträge gelten. Bitnomial Inc., eine Derivatebörse mit Sitz in Chicago, wird als Erste dieses Rahmenwerk nutzen und am 8. Dezember unter Aufsicht der CFTC sowohl gehebelten als auch ungehebelten Spot-Bitcoin-Handel einführen. Die Plattform wird eine einheitliche Portfoliomargenbildung für Spot-, Perpetual-, Futures- und Optionspositionen anbieten, wodurch Gegenparteirisiken reduziert und die Kapitaleffizienz verbessert wird.
Indem der Spot-Handel mit etablierten Derivate-Schutzmechanismen in Einklang gebracht wird, zielt die CFTC darauf ab, institutionelle Teilnehmer anzuziehen, die historisch aufgrund regulatorischer Barrieren offshore gehandelt haben. Transparenz, Kundenschutz und Marktresilienz werden als zentrale Vorteile bezeichnet. Marktbeobachter erwarten, dass diese Entwicklung zu tieferen Liquiditätspools, engeren Bid-Ask-Spreads und breiterer Produktinnovation führt, einschließlich physisch abgewickelter Futures und Optionen auf digitale Vermögenswerte.
Die Genehmigung folgt monatelangen Konsultationen mit Stakeholdern und einer von der CFTC im September gestarteten Initiative, Feedback zu tokenisierten Sicherheiten, wie Stablecoins, für den Einsatz in Derivatemärkten zu sammeln. Pham betonte, dass die Ermöglichung regulierten Spot-Krypto-Handels auf „jüngste Ereignisse an Offshore-Börsen“ reagiert und „Amerikaner schützt, die sichere US-Märkte verdienen, nicht Offshore-Plattformen“.
Während diese Maßnahme die bestehende Zuständigkeit der SEC über Sicherheitstoken nicht ändert, signalisiert sie einen koordinierten föderalen Ansatz im Rahmen der pro-Krypto-Politik der Trump-Administration, einschließlich der GENIUS- und CLARITY-Gesetze. Beobachter werden auf sekundäre Genehmigungen weiterer Vermögenswerte und Börsen warten und beobachten, wie sich die Zusammenarbeit zwischen SEC und CFTC bei der Klassifizierung und Überwachung digitaler Rohstoffe und Wertpapiere unter zwei regulatorischen Systemen entwickelt.
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