Ein aktueller Bericht von Greg Cipolaro, Global Head of Research bei NYDIG, hebt eine signifikante Verschiebung in den Nachfrage-Dynamiken des Kryptomarktes hervor. Spot-Bitcoin-ETFs (Exchange Traded Funds), die einst Milliarden in Bitcoin gelenkt haben, verzeichnen anhaltende Abflüsse – allein im November wurden 3,55 Milliarden Dollar abgezogen, nahe dem Rekordabfluss von 3,56 Milliarden Dollar im Februar. Der Abfluss-Trend markiert die höchsten monatlichen Netto-Rücknahmen in der Geschichte dieser Anlagevehikel und deutet darauf hin, dass Kapital aus dem Krypto-Sektor in traditionelle Märkte zurückfließt.
Cipolaro weist darauf hin, dass die Mechanismen, die die Rally 2024–25 getragen haben, sich umgekehrt haben: ETFs, die Kapital in Krypto gebündelt hatten, wirken nun als Gegenwind. Im November sanken die Fünf-Tage-Zuflüsse dieser Fonds trotz früherer bullischer Prognosen. Unterdessen haben Stablecoins – eine Schlüssel-Liquiditätsquelle für Trader – erstmals seit Monaten einen Rückgang des Gesamtangebots verzeichnet, und algorithmische Stablecoins wie USDE haben seit einem größeren Liquidationsereignis am 10. Oktober fast die Hälfte ihres Angebots verloren.
Unternehmenstresorerien für digitale Vermögenswerte (DATs) haben ebenfalls Positionen geändert. Die Aufschläge relativ zum Nettovermögen (NAV) haben sich in Rabatte verwandelt, wodurch Firmen, die einst Aktien emittierten, um Bitcoin zu kaufen, nun ihre Bestände liquidieren. Zu den bemerkenswerten Bewegungen gehören mehrere Emittenten, die Vermögenswerte verkaufen oder Aktien zurückkaufen, um Bilanzen zu stärken. Obwohl kein DAT von Schwierigkeiten oder Solvenzproblemen berichtet hat, unterstreicht die Umkehr die veränderten Kapitalflüsse und eine erhöhte Vorsicht unter institutionellen Investoren.
Cipolaro warnt, dass diese Verschiebungen eine Rückkopplungsschleife bilden könnten: ETF-Abflüsse und Kontraktionen bei Stablecoins könnten die Marktliquidität drücken, Preisrückgänge verschärfen und weitere Rückgaben auslösen. Er rät den Stakeholdern, sich auf größere Volatilität und potenzielle Kapitalflucht vorzubereiten, obwohl er auf Basis der zugrunde liegenden Fundamentaldaten eine langfristig bullische Perspektive für Kryptowährungen beibehalten.
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