Gold hat sich als herausragendes Asset für 2025 etabliert und ist in diesem Jahr um über 33 % gestiegen, verglichen mit dem Bitcoin-Anstieg von etwa 11 % und einem 12%igen Zuwachs bei den wichtigsten Aktienindizes. Diese Entwicklung hat das BTC-XAU-Verhältnis – das die Anzahl der Unzen Gold misst, die benötigt werden, um einen Bitcoin zu kaufen – auf das niedrigste Niveau seit Ende 2021 gedrückt, aktuell nahe 31,2 Unzen, von 40 Unzen Ende 2024. Die deutliche Divergenz spiegelt anhaltende wirtschaftliche Sorgen, hohe Staatsverschuldung und dovishe Erwartungen an Zentralbanken wider, die die Nachfrage nach sicheren Häfen wie Edelmetallen gestärkt haben.
Technische Analysen des BTC-XAU-Verhältnisses zeigen ein langfristiges aufsteigendes Dreiecksmuster, das sich seit Anfang 2017 entwickelt. Der horizontale Widerstand nahe früherer Höchststände um 40 Unzen und die ansteigende Unterstützungslinie aus mehrjährigen Zyklustiefs definieren eine Konsolidierungsphase, die oft starken Richtungsbewegungen vorausgeht. Historische Ausbrüche in diesem Verhältnis begleiteten bedeutende Bitcoin-Bullenmärkte, insbesondere Ende 2020 und Anfang 2021, nach längeren Konsolidierungsphasen. Das aktuelle Setup deutet darauf hin, dass eine entscheidende Bewegung über die 40-Unzen-Marke im vierten Quartal 2025 oder Anfang 2026 erfolgen könnte.
Makrofaktoren, die die Gold-Performance stützen, umfassen den Rückgang der Staatsanleiherenditen in den großen westlichen Volkswirtschaften, bedingt durch hohe Haushaltsdefizite und gedämpfte Wachstumsaussichten. Die Realrenditen nominaler Staatsschulden sind in mehreren Jurisdiktionen negativ geworden, was Gold als ertragsloses Asset attraktiver macht. Gleichzeitig hat ein schwächerer US-Dollar die Renditen bei dollar-denominierten Rohstoffen verstärkt. Investitionszuflüsse in Gold-ETFs und Zentralbankkäufe haben Golds Rolle als wichtigen Wertspeicher weiter gefestigt.
Der vergleichsweise verhaltene Anstieg von Bitcoin ist auf gemischte Risikostimmung und rotationsbedingte Zuflüsse in ertragsorientierte digitale Anlagenstrategien wie DeFi-Protokolle und Staking-Derivate zurückzuführen. Während Bitcoin weiterhin als Absicherung gegen geldpolitische Entwertung gilt, hat seine Korrelation mit Aktienmärkten und die native Krypto-Volatilität die Fluchtattraktivität bei jüngsten Aktienrückgängen eingeschränkt. Dennoch besteht der strukturelle Fall für Bitcoin als „digitales Gold“ fort, gestützt durch transparente Emissionspläne und zunehmende institutionelle Akzeptanz via Spot-ETF-Produkte.
Mit Blick nach vorne sind zentrale Indikatoren die Kommunikation der Zentralbanken, fiskalische Finanzierungsdrucke und technische Entwicklungen sowohl im Gold- als auch im Bitcoin-Ökosystem. Ein anhaltender Rückgang der Anleiherenditen oder eine signifikante Währungsabwertung könnten die Goldgeschichte stärken, während erneute rotationsbedingte Käufe in digitalen sicheren Häfen den Bitcoin-Ausblick aufhellen könnten. Die Entwicklung des BTC-XAU-Verhältnisses bleibt ein kritisches Barometer für Marktregimewechsel, wobei ein potenzieller Ausbruch Einblicke in die relative Performance der Assets in den kommenden Quartalen bieten wird.
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