Ein globaler Vorstoß von Blockchain-Plattformen zur Einführung tokenisierter Aktienangebote hat sich Anfang Oktober beschleunigt und zieht die Aufmerksamkeit von Rechts- und Finanzbehörden auf sich. Tokenisierte Aktien, die Unternehmensanteile über digitale Token repräsentieren, werden für die Ermöglichung von 24/7-Handel und sofortiger Abwicklung gelobt. Allerdings fehlen diesen Produkten häufig wichtige Merkmale herkömmlichen Aktienbesitzes wie Stimmrechte, Dividenden und die Einhaltung etablierter Wertpapierregeln.
Mehrere Börsen und Handelsplattformen, darunter führende Krypto-Handelsplätze, haben tokenisierte Versionen großer globaler Unternehmen eingeführt. In Europa bieten Plattformen, die unter MiFID-Regeln lizenziert sind, bereits Token an, die mit zugrundeliegenden Aktien von Technologie- und Automobilgiganten verbunden sind. In den USA streben mehrere Unternehmen an, eine regulatorische Zulassung für ähnliche Produkte zu erhalten, während die Nasdaq vorgeschlagen hat, tokenisierte Wertpapiere im Rahmen eines Pilotprogramms zu listen. Trotz dieses Schwungs betonen Rechtsexperten, dass viele tokenisierte Produkte eher wie Derivate als echte Eigenkapitalinstrumente funktionieren. Das Fehlen strenger Offenlegungsanforderungen und standardisierter Anlegerschutzmaßnahmen wirft Bedenken hinsichtlich Gegenparteirisiken und Markttransparenz auf.
Brancheninsider berichten, dass der Gesamtwert tokenisierter Aktien für Privatanleger bis September 400 Millionen US-Dollar überstieg, nachdem er ein Jahr zuvor auf vernachlässigbarem Niveau lag. Dennoch warnen Marktteilnehmer und Vertreter der traditionellen Finanzwelt, dass fragmentierte Regelungen in verschiedenen Rechtsordnungen zu Liquiditätsbeschränkungen und Anlegerverwirrung führen könnten. Eine aktuelle Überprüfung tokenisierter Angebote zeigte große Unterschiede bei Besicherungspraktiken, Rücknahmeverfahren und Sicherungen der Emittentensolvenz. Einige Token behaupten eine vollständige 1:1-Unterlegung mit zugrundeliegenden Aktien, während andere nur eine synthetische wirtschaftliche Exposition ohne formellen Aktionärsstatus gewähren.
Regulierungsbehörden diskutieren über den angemessenen Umgang mit diesen neuartigen digitalen Vermögenswerten. Befürworter argumentieren, dass die Tokenisierung den Zugang zu Aktienmärkten demokratisieren und Betriebskosten senken könnte. Kritiker, darunter große Broker und institutionelle Gruppen, bestehen darauf, dass Token-Emittenten bestehenden Wertpapiergesetzen und Anlegerschutzregimes entsprechen müssen. Die Forderungen nach formellen Regelungen bei der US-Börsenaufsicht SEC und ähnlichen Organisationen in Europa haben sich verschärft, wobei Branchenverbände eine koordinierte Aufsicht zur Wahrung der Marktintegrität fordern. Während die Tokenisierung weiterhin rapide wächst, werden Zusammenarbeit der Beteiligten und klare regulatorische Leitlinien entscheidend sein, um Innovationen mit grundlegenden Anlegerschutzmaßnahmen in Einklang zu bringen.
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