Jüngste Daten von Deribit und Amberdata zeigen, dass die 180-Tage-implied Volatilitäts-Schräge von Bitcoin auf null zurückgegangen ist, was eine neutrale Haltung bei langfristigen Optionen signalisiert. Die Schräge misst die Preisunterschiede zwischen aus dem Geld befindlichen Call- und Put-Optionen; ein positiver Wert spiegelt eine bullische Tendenz wider, während ein negativer Wert auf eine bärische Stimmung hindeutet. Die Rückkehr zur Neutralität deutet auf eine nachlassende langfristige Überzeugung von anhaltenden Kursgewinnen hin.
Wirtschaftliche Indikatoren haben zu diesem Wandel beigetragen. Die Verbraucherpreisinflation beschleunigte sich im Juni, und die Zahlen der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft blieben hinter den Konsensprognosen zurück, was die Sorgen über anhaltende Inflation erneut aufflammen ließ. Eine hohe Inflation könnte die Aussichten auf Zinssenkungen der Federal Reserve einschränken und die Unsicherheit für risikoreiche Anlagen, einschließlich Kryptowährungen, erhöhen.
Ein von Bloomberg zitierter Kommentar von JPMorgan-Analysten warnte, dass US-Zölle den Inflationsdruck in der zweiten Hälfte des Jahres 2025 weiter erhöhen könnten, was den geldpolitischen Ausblick der Zentralbank erschwere. Dieses Umfeld, kombiniert mit Störungen in der Lieferkette, hat die Prämien für langfristige Call-Optionen geschwächt und den Vorteil der Schräge, den langfristige Bullen üblicherweise nutzen, reduziert.
Griffin Ardern, Leiter des Optionshandels bei BloFin, beobachtete Parallelen zum Anfang des Jahres 2022, als eine ähnliche neutrale Schräge eine langanhaltende Kurskonsolidierung ankündigte. Ardern stellte fest, dass die nachlassende Kaufmotivation bei Dip-Käufen unter Optionshändlern die Nachfrage nach Aufwärtsschutz begrenzt hat, während die Aktivität bei Puts zunahm, da Marktteilnehmer sich gegen stärkere Rücksetzer absichern wollen.
Flüsse strukturierter Produkte haben ebenfalls die Dynamik der Schräge beeinflusst. Covered-Call-Strategien auf Bitcoin-Spotbestände haben Call-Optionen zu höheren Kursen verkauft, um Erträge zu generieren, was den Abwärtsdruck auf die implizierte Volatilität der Calls ausübt. Dieser Trend, kombiniert mit einer gedämpften Put-Schräge, hat zu einer flacheren Volatilitätskurve über verschiedene Laufzeiten geführt.
Der Bitcoin-Kurs reagierte mit einem Rückgang von 4 % in der letzten Woche und testete kurzzeitig die Unterstützung nahe 110.500 US-Dollar. Kurzfristige Schrägen wurden leicht negativ, was eine überproportionale Nachfrage nach Puts unter risikoaversen Händlern widerspiegelt. Technische Analysten nennen seither Unterstützung bei 112.000 US-Dollar und Widerstand nahe 118.000 US-Dollar, was eine enge Handelsspanne für die kommende Woche definiert.
Marktteilnehmer werden die Inflationszahlen (CPI) und Erzeugerpreisindexdaten (PPI) für Juli sowie den ISM-Dienstleistungs-PMI genau beobachten, um weitere Richtungsanzeigen zu erhalten. Sollten die Wirtschaftsdaten enttäuschen, könnte eine Wiederbelebung der implizierten Volatilität und Schräge die langfristige bullische Überzeugung stärken. Bis dahin könnte eine neutrale Optionslage bestehen bleiben, was eine vorsichtige Einschätzung trotz des breiteren Aufwärtstrends von Bitcoin in diesem Jahr unterstreicht.
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