Die Lookback-Call-Option hat als strategisches Instrument für Marktteilnehmer, die optimierte Einstiegspunkte bei Bitcoin suchen, an Bedeutung gewonnen. Dieser exotische Derivat erlaubt dem Inhaber, Bitcoin zum niedrigsten Preis zu kaufen, der während eines vordefinierten Lookback-Zeitraums beobachtet wurde, wodurch die Notwendigkeit entfällt, Markttiefs exakt zu timen. Diese Eigenschaft steht im Gegensatz zu traditionellen Call-Optionen, die die Vorauswahl eines festen Ausübungspreises erfordern.
Orbit Markets, ein OTC-Desk, der sich auf Krypto-Derivate spezialisiert hat, hob hervor, dass die niedrige implizite Volatilität den Lookback-Call besonders attraktiv macht. Mit einer impliziten Volatilität nahe mehrjähriger Tiefstände erfordert die Absicherung eines optimalen Einstiegs über eine Lookback-Struktur nur eine bescheidene Prämie. Orbit schlug dreimonatige Lookback-Calls mit einem einmonatigen Beobachtungsfenster vor, die es Käufern ermöglichen, einen beliebigen binnenmonatlichen Tiefstpreis vor Ablauf zu sichern.
Pulkit Goyal, Leiter des Handels bei Orbit Markets, betonte, dass der perfekte Einstiegsvorteil mit zusätzlichen Kosten verbunden ist. Der empfohlene Lookback-Call hat eine Prämie von 12,75 % im Vergleich zu 9,25 % für einen standardmäßigen At-the-Money-Dreimonats-Call. Die zusätzliche Prämie von 3,5 % spiegelt das Risiko des Emittenten wider, falls Bitcoin während des Lookback-Zeitraums unter den Referenz-Ausübungspreis fällt.
Gemäß der vorgeschlagenen Struktur kann der Käufer des Lookback-Calls, wenn Bitcoin im ersten Monat auf 100.000 $ fällt und später innerhalb des restlichen Zeitraums auf 140.000 $ steigt, die Option zum Preis von 100.000 $ ausüben. Bleiben die Preise hingegen über dem Ausgangspunkt, wird der Ausübungspreis am Ende des Beobachtungsfensters auf das jeweils vorherrschende Niveau zurückgesetzt, was im Vergleich zu einer traditionellen Option einen vorteilhaften Einstieg gewährleistet.
Zu den Risikobetrachtungen gehört der Prämienverlust für Käufer, falls Bitcoin den Ausübungspreis bis zum Ablauf nicht übersteigt. Der maximale Verlust des Käufers ist auf die anfängliche Prämie beschränkt, ein Profil, das Standard-Calls ähnelt. Der Verkäufer trägt jedoch ein zusätzliches Risiko durch ungünstige Kursbewegungen während der Lookback-Beobachtung, was robuste Absicherungsstrategien erfordert.
Das wachsende Interesse an Lookback-Calls unterstreicht die reifende Nachfrage nach ausgefeiltem Risikomanagement innerhalb der Kryptomärkte. Institutionelle Desks und wohlhabende Investoren allokieren zunehmend in strukturierte Produkte, die Derivate mit strategischen Einstiegsmöglichkeiten verbinden. Da die Volatilitätskennzahlen weiterhin gedämpft bleiben, könnten Lookback-Optionen ein attraktives Gleichgewicht zwischen Kosteneffizienz und taktischem Engagement bei Bitcoin-Rallyes bieten.
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