Früh am 26. September verzeichnete die dezentrale Perpetual-Börse Hyperliquid eine Liquidation einer gehebelten Ether-USD-Position im Wert von 29,1 Millionen US-Dollar, die größte Einzelhandelsabwicklung innerhalb eines 24-Stunden-Zeitraums während eines breiteren markweiten Liquidationsereignisses im Wert von 1,19 Milliarden US-Dollar. Daten des Onchain-Analyseanbieters CoinGlass bestätigen, dass Long-Positionen fast 90 % des gesamten Liquidationsvolumens ausmachten, was eine anhaltende bullische Tendenz unter Krypto-Händlern unterstreicht, die das Abwärtsrisiko verstärkte.
Insgesamt betrafen die Liquidationen bedeutende digitale Vermögenswerte, wobei Ether mit 448 Millionen US-Dollar den größten Anteil am Verkaufsdruck trug, gefolgt von Bitcoin mit 278 Millionen US-Dollar und erheblichen Spillover-Effekten auf Solana, XRP und BNB Chain. Bybit führte die Liquidationen zentralisierter Börsen mit 311 Millionen US-Dollar an, während Hyperliquid und Binance 281 Millionen bzw. 243 Millionen US-Dollar ausmachten, was ein verteiltes Risiko über zentrale und dezentrale Handelsplätze widerspiegelt.
Der anteilige Anteil von Hyperliquid an den Liquidationsergebnissen ist aufgrund seines vollständig On-Chain und erlaubnislosen Designs bemerkenswert, das keine obligatorische Kundenidentifikation oder zentrale Verwahrmechanismen vorsieht. Die Nutzerbasis der Plattform führte gehebelte Trades mit minimalen regulatorischen Hürden durch, was bei Überschreiten von Preisgrenzen zu konzentrierten Long-Positions-Liquidationen beitrug.
Marktbeobachter verweisen auf fragile Stimmung, erhöhtes Open Interest und gebündelte Margin Calls nahe wichtiger technischer Unterstützungsniveaus als Auslöser der Liquidationskaskade. Volatile Preisschwankungen um die 111.000 US-Dollar-Marke für Bitcoin und das 3.900 US-Dollar-Niveau bei Ether lösten automatisierte Stop-Loss- und Margin-Call-Ausführungen aus, die sich über Perpetual-Swap-Kontrakte an verschiedenen Handelsplätzen ausweiteten.
Die statistische Analyse des Ereignisses zeigt, dass innerhalb des 24-Stunden-Zeitraums mehr als 260.000 Einzelpositionen von Händlern liquidiert wurden, was zu erheblichen erzwungenen Abwicklungen gehebelter Marktpositionen führte. Ein solches Ausmaß an erzwungener De-Leveraging geht oft Perioden der Konsolidierung oder kurzfristigen Kursrückpralle voraus, während verbleibende Marktteilnehmer Positionen anpassen und Liquiditätsanbieter Risikoparameter neu kalibrieren.
Branchendiskussionen heben hervor, dass das hochgehebelte Umfeld auf dezentralen Perpetual-Börsen verbesserte Risikomanagementfunktionen erfordern könnte, einschließlich dynamischer Liquidationsschwellen, dezentraler Versicherungsfonds und gemeinschaftlicher Überwachung durch Liquiditätsanbieter, um systemische Flash-Crash-Risiken zu mindern.
Für die Zukunft dient die Liquidationsepisode als Erinnerung an den Zielkonflikt zwischen offenem Zugang zum Handel und systemischer Stabilität in erlaubnislosen Derivatemärkten, was Forderungen nach verbesserten infrastrukturellen Schutzmaßnahmen zur Balance von Zugänglichkeit und robusten Risikokontrollen hervorruft.
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