Der Stablecoin-Infrastruktur-Anbieter Paxos hat einen Plan vorgestellt, USDH herauszugeben, den ersten nativen Stablecoin für das Hyperliquid-Ökosystem, gemäß neu vorgeschlagener regulatorischer Standards. Die Einreichung, die sich an die Aufsichtsbehörden richtet, die das Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act (GENIUS) und den europäischen Markets in Crypto-Assets (MiCA)-Rahmen überwachen, benennt die Einhaltung von gesetzlichem Zahlungsmittelstatus und Prüfungsanforderungen als Kernbestandteile des Vorschlags.
Das Design von USDH beinhaltet einen innovativen Mechanismus zur Umsatzbeteiligung, bei dem 95 % der Nettogewinne aus Zinsen von Fiat- und hochwertigen Reservevermögen – hauptsächlich US-Staatsanleihen und Rückkaufvereinbarungen – in den Rückkauf von HYPE-Token fließen. Die zurückgekauften HYPE-Token sind für die Verteilung an Netzwerkvalidatoren, Ökosystempartner und aktive Plattformnutzer vorgesehen, wodurch eine zirkuläre Anreizstruktur gestärkt wird. Paxos Labs, eine neu gegründete Abteilung innerhalb von Paxos, die sich auf Integrationen im Bereich dezentraler Finanzen konzentriert, leitete die Initiative und erleichterte die Übernahme von Molecular Labs, dem Entwicklungsteam hinter den LHYPE- und WHLP-Primitiven von Hyperliquid.
Die Rechtfertigung von Paxos hebt die institutionelle Adoption als treibenden Faktor hervor. Mit erweiterten Partnerschaften in über 70 Finanzinstituten weltweit und laufender Integration in Verbraucherzahlungsplattformen erwartet das Unternehmen, dass USDH On-Chain-Protokolle mit traditionellen Bankensystemen verbindet. Der vorgeschlagene Einsatz über HyperEVM- und HyperCore-Layer-1-Chains zielt darauf ab, Liquiditätsflüsse für dezentralisierte unbefristete Futures-Märkte und erlaubnisfreie Asset-Listings zu vereinheitlichen. Marktdaten zeigen, dass Hyperliquid im August 2025 über 70 % Marktanteil im On-Chain-Handel mit unbefristeten Futures erlangte, was die Nachfrage nach protokollnativen Liquiditätsoptionen unterstreicht.
Der Governance-Vorschlag beschreibt Risikomanagement-Sicherheiten, einschließlich dynamischer Reservenzuteilungsprotokolle, Prüfpläne und Notfall-Stabilisierungsmaßnahmen. Eine umfassende Prüfspur, die On-Chain-Überwachungstools und Bestätigungen von Drittparteien nutzt, wird als Voraussetzung für die Token-Ausgabe festgelegt. Paxos erwartet, dass regulatorische Klarheit von US-amerikanischen und EU-Behörden systemische Risiken mindert und eine Blaupause für zukünftige Stablecoin-Entwicklungen schafft. Die Präsentation weist auf potenzielle Synergien mit bestehenden USD-gebundenen Tokens hin und positioniert USDH als konforme Option in einem von Circles USDC und Tethers USDT dominierten Markt.
Analysten stellen fest, dass der Umsatzbeteiligungsansatz mit dem dezentralisierten Governance-Ethos von Hyperliquid übereinstimmt und den direkten Wertzuwachs für Protokollbeitragende betont. Validator-Communities drücken vorsichtige Unterstützung aus, während institutionelle Akteure die Rolle von Stablecoins bei grenzüberschreitenden Abwicklungen und Ertragsstrategien hervorheben. Vorbehaltlich regulatorischer Genehmigungen strebt das Projekt eine gestaffelte Einführung im vierten Quartal 2025 an, wobei die anfängliche Liquiditätsbereitstellung und Validator-Anreize darauf ausgelegt sind, die Peg-Stabilität zu bewahren. Die Überwachung nach dem Start wird Volatilitätsmetriken und Zielreservenquoten einbeziehen, um das Marktvertrauen in USDH als Stablecoin-Lösung der nächsten Generation für Unternehmen und Privatkunden gleichermaßen sicherzustellen.
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