Auf dem im russischen Wladiwostok abgehaltenen Ostausschuss-Wirtschaftsforum präsentierte Anton Kobyakov, Berater des russischen Präsidenten Wladimir Putin, Argumente, die die Vereinigten Staaten beschuldigen, Kryptowährungen und Goldreserven zu nutzen, um ihre Bundesverschuldung abzuwerten.
Nach Kobyakov erwägt die US-Regierung, Teile der ausstehenden Schulden in Höhe von 37,43 Billionen Dollar in dollarbasierte Stablecoins umzuwandeln, um den Schuldenwert durch Marktmechanismen zu mindern, die das Vertrauen in die Kaufkraft des Dollars verringern.
Der Berater zog Parallelen zu historischen Episoden und verglich die Strategie mit Finanzmanövern der 1930er und 1970er Jahre, als alternative Währungen und Rohstoffreserven zur Anpassung nationaler Finanzpositionen genutzt wurden.
In seinen Ausführungen bezog sich Kobyakov auf das Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act, das im Juli in Gesetz umgewandelt wurde, und schlug vor, dass die Integration von Stablecoin-Rahmenwerken eine systematische Schuldenverwaltung ohne ausdrückliche Kongressbewilligung erleichtern könnte.
Er erwähnte zudem Initiativen wie den Bitcoin Act von Senatorin Lummis, der den Erwerb von einer Million Bitcoin durch die Regierung befürwortet, und betonte, wie digitale Vermögenswerte als Instrument zur Schuldentilgung oder als Ersatz für Sicherheiten dienen könnten.
Kritiker weisen darauf hin, dass der Mechanismus keine klare theoretische Grundlage habe, da die Ausgabe von Stablecoins weiterhin durch US-Staatsanleihen oder Seigniorage gedeckt sein müsse, was Fragen zur tatsächlichen Abwertungseffizienz aufwerfe.
Gegner argumentieren, dass die Umwandlung von Schulden in tokenisierte Instrumente die Dominanz des Dollars untergraben könnte, indem sie die internationale Akzeptanz von Stablecoins fördere und potenziell die globale Finanzstabilität fragmentiere.
Befürworter innerhalb der US-Politikkreise vertreten die Ansicht, dass die Integration der Blockchain-Technologie in Staatsanleihemärkte Transparenz erhöhen und Investoren durch programmierbare Schuldtitel besseren Zugang verschaffen könnte.
Finanzanalysten warnen, dass ein Übergang zu tokenisierten Schuldenstrukturen regulatorische, technologische und wirtschaftliche Risiken berücksichtigen müsse, darunter Schwachstellen in Smart Contracts und Bedrohungen der Cybersicherheit.
Darüber hinaus entstünden geopolitische Implikationen, da Gegnerstaaten tokenisierte Schulden als Versuch wahrnehmen könnten, Sanktionen zu umgehen oder verdeckte Marktoperationen durchzuführen.
Marktbeobachter verfolgen das Wachstum von Stablecoins und stellen fest, dass tokens, die durch den US-Dollar gedeckt sind, nun einen Umlaufwert von über 160 Milliarden Dollar haben, angetrieben von institutioneller Annahme und dezentralen Finanzprotokollen.
Stablecoin-Emittenten sehen sich jedoch zunehmender regulatorischer Kontrolle gegenüber, wobei Behörden Kapitalanforderungen, Verwahrungsstandards und Prüfpflichten vorschlagen, um die Deckung der Reserven sicherzustellen.
Die Onchain-Analysefirma Chainalysis berichtete, dass Stablecoin-Transfers im vergangenen Quartal 28 % der Zuflüsse in US-Staatsanleihen ausmachten, was auf einen informellen Nachfragekanal für Staatsverschuldung hindeutet.
Unterdessen belaufen sich die von der US-Regierung gehaltenen Goldreserven auf 261 Millionen Feinunzen, im Wert von etwa 516 Milliarden Dollar, und repräsentieren einen traditionellen Wertspeicher neben aufkommenden digitalen Vermögenswerten.
Analysten diskutieren, ob eine Neuausrichtung der Reserven hin zu einer Mischung aus Fiat-Schulden, Gold und tokenisierten Instrumenten risikoadjustierte Renditen für Staatsportfolios optimieren könnte.
Als Antwort auf Kritik betonten US-Finanzbeamte ihr Engagement für die Stabilität des Dollars und wiederholten, dass jedes Stablecoin-Rahmenwerk den bestehenden geldpolitischen Mechanismen untergeordnet sein werde.
Auch Mitarbeiter des Internationalen Währungsfonds äußerten sich und mahnten zu Vorsicht und umfassender Wirkungsbewertung vor der Einführung von digitalen Währungsrahmen zur Schuldenverwaltung.
Während die Debatte weitergeht, beobachten Nationen weltweit die Entwicklungen genau und erwägen eigene Ansätze zur Integration digitaler Vermögenswerte in die staatliche Finanzverwaltung.
Das langfristige Ergebnis wird von regulatorischer Klarheit, Marktinfrastruktur und technologischer Widerstandsfähigkeit abhängen, während globale Volkswirtschaften sich in einem sich wandelnden monetären Umfeld neu orientieren.
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