Die Volatilitätsindizes für wichtige Anlageklassen haben sich stark verringert, da Marktteilnehmer die bevorstehende Rede von Fed-Chef Jerome Powell auf dem Jackson Hole Symposium erwarten. Die Abkühlung der Volatilität spiegelt weit verbreitete Erwartungen auf erneute geldpolitische Lockerungen im September wider.
Die 30-Tage implizite Volatilität von Bitcoin, gemessen an Branchenbenchmarks wie BVIV und DVOL, ist auf rund 36 % gefallen, ein Niveau, das seit Mitte 2023 nicht mehr erreicht wurde. Dieser Rückgang steht im Einklang mit einem Einbruch des CME Gold Volatility Index (GVZ), der auf 15,22 % gesunken ist, den niedrigsten Stand seit Januar, was die Marktberuhigung über verschiedene Märkte hinweg unterstreicht.
Darüber hinaus hat die implizite Volatilität von US-Staatsanleihen, verfolgt durch den MOVE-Index, ein 3,5-Jahres-Tief bei etwa 76 % erreicht, während der VIX – Wall Streets"Angstindex" – unter 14 % gefallen ist. Währungspaare wie EUR/USD zeigen ähnliche Kompressionen, was auf eine breit angelegte Selbstzufriedenheit vor wichtigen politischen Ankündigungen hinweist.
Der Marktkonsens erwartet bei der Fed-Sitzung im September eine Zinssenkung um 25 Basispunkte, angetrieben durch anhaltende Disinflation und nachlassende Wachstumsindikatoren. Einige Strategen warnen jedoch, dass eine Lockerung von restriktiven Niveaus ausgehend reale Zinsen positiv lassen könnte, was das Wachstum stärker dämpfen könnte als in früheren Zyklen und das schwierige Gleichgewicht zwischen Lockerung und Einschränkung herausfordert.
Pseudo-anonyme Beobachter haben darauf hingewiesen, dass sich das aktuelle Umfeld von krisenbedingten Volatilitätseinbrüchen unterscheidet, da Zentralbanken von hohen Zinsen und nicht von Notfällen aus senken. Diese Dynamik könnte die Transmission der Geldpolitik über die Märkte neu gestalten, wobei Aktien-, Anleihen- und Krypto-Teilnehmer ihre Positionierungen entsprechend anpassen.
Trotz der Ruhe warnen konträre Stimmen, dass extreme Selbstzufriedenheit plötzliche Volatilitätsspitzen vorhersagen kann. Die Spreads bei Unternehmensanleihen sind auf Niveau von 2007 geschrumpft, und globale Handelskonflikte sowie hartnäckigere Inflationswerte bergen latente Risiken, die die Niedrigvolatilität schnell umkehren könnten.
Analysten großer Banken, einschließlich Goldman Sachs, haben Absicherungsstrategien empfohlen, um potenzielle Verluste abzusichern angesichts der untypischen Konvergenz von niedriger Volatilität und hohen Vermögenspreisen. Sie betonen, dass Phasen niedriger Volatilität historisch den Boden für abrupte Marktbewegungen bereitet haben.
Auf den Kryptomärkten gehen drachenartig starke Rückgänge der Volatilität mit Rekordpreisen für Bitcoin und Ether einher. Händler beobachten On-Chain- und Off-Chain-Signale auf Anzeichen von Liquiditätsengpässen und sind sich bewusst, dass heutige Selbstzufriedenheit die Turbulenzen von morgen verstärken kann.
Da Powells Äußerungen die Erwartungen für den nächsten geldpolitischen Zyklus beeinflussen werden, bleiben die Volatilitätsdynamiken im Fokus. Marktteilnehmer bemühen sich, die aktuelle Ruhe mit dem Potenzial für erhöhte Volatilität bei wichtigen makroökonomischen Ereignissen in Einklang zu bringen, was die Bedeutung eines dynamischen Risikomanagements unterstreicht.
Mit dem Herannahen des Jackson Hole Symposiums könnte das sich entwickelnde Zusammenspiel zwischen politischen Aussichten und Volatilität die Positionierungen über Anlageklassen hinweg neu gestalten und sowohl Chancen als auch Risiken eines ruhigen Marktumfelds hervorheben.
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