Am 14. August 2025 intensivierten US-Kryptounternehmen ihre Pläne für einen Börsengang, um von einem Wiederaufleben der Marktbewertungen und günstigen regulatorischen Veränderungen unter der Trump-Administration zu profitieren. Die globale Marktkapitalisierung von Kryptowährungen erreichte kürzlich 4,2 Billionen US-Dollar, was die Anlegerlust auf Beteiligungen an digitalen Vermögenswerten neu entfachte. Bullish (BLSH.N), ein von Peter Thiel unterstützter Börsenbetreiber, führte die Welle an und sammelte bei seinem Börsengang an der New Yorker Börse 1,11 Milliarden US-Dollar ein, wodurch das Unternehmen mit etwa 13,16 Milliarden US-Dollar bewertet wurde. Dieses spektakuläre Debüt unterstreicht einen breiteren Trend, da sowohl etablierte Institutionen als auch Venture-Capital-Geber durch öffentliche Märkte Liquidität suchen.
Circle (CRCL.N), bekannt für seinen Stablecoin USDC, setzte im Juni einen Maßstab, als sich die Aktien beim Börsengang mehr als verdoppelten und den Emittenten mit rund 18 Milliarden US-Dollar bewerteten. Dieser Meilenstein fiel mit der Verabschiedung des GENIUS-Gesetzes durch den US-Senat zusammen, welches einen umfassenden bundesweiten Rahmen für Stablecoins schuf. Branchenanalysten sehen den Erfolg von Circle als „grünes Licht“, das andere Krypto-Unternehmen ermutigt hat, ebenfalls einen Börsengang anzustreben.
Marktbeobachter stellen fest, dass traditionelle Underwriter und Investmentbanken nach einer Pause infolge des Zusammenbruchs von FTX im Jahr 2022, der strenge Due-Diligence-Standards für digitale Vermögenswerte mit sich brachte, wieder stärker aktiv werden wollen. Die aktuelle IPO-Runde umfasst Börsen, Stablecoin-Anbieter, Verwahrstellen und Entwickler von Blockchain-Infrastrukturen. Vertrauliche Meldungen von BitGo, Grayscale und Gemini deuten darauf hin, dass diese Firmen Bullish und Circle an den Markt folgen könnten, um von der erneuerten Nachfrage im Einzelhandels- und institutionellen Bereich zu profitieren.
Spezielle Übernahmegesellschaften (SPACs) bleiben eine alternative Route, wobei mehrere kleinere Krypto-Start-ups sich für deSPAC-Transaktionen entscheiden, um den Markteintritt zu beschleunigen. Befürworter argumentieren, dass SPAC-Mergers regulatorische Hürden traditioneller Börsengänge umgehen und größere Preisanpassungsflexibilität bieten können. Kritiker warnen jedoch, dass SPAC-Bewertungen erheblich von den zugrunde liegenden Fundamentaldaten abweichen können, was Risiken birgt, falls die Kursentwicklungen der Token nachlassen.
Da die US-IPO-Pipeline sich füllt, wird der Fokus auf die Performance nach dem Börsengang und darauf gerichtet sein, inwieweit gelistete Krypto-Unternehmen das Vertrauen der Investoren angesichts makroökonomischer Unsicherheiten aufrechterhalten können. Banker erwarten ein robustes Herbstfenster für neue Angebote, sofern die Stimmung an den Aktienmärkten stabil bleibt, mit potenziellen Kandidaten wie Fintech-Disruptoren und Tokenisierungsplattformen. Während die Wiederbelebung der US-Krypto-IPOs einen entscheidenden Moment für die Branche markiert, erkennen die Beteiligten an, dass eine breitere Akzeptanz von fortlaufender regulatorischer Klarheit und einer nachweisbaren Ausrichtung zwischen Corporate-Governance-Standards und blockchain-eigenen Geschäftsmodellen abhängen wird.
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