Der Bitcoin-Preis schwankt im letzten Quartal innerhalb eines definierten Korridors von 100.000 bis 120.000 US-Dollar, im Gegensatz zur anhaltenden Rallye von Gold, das kürzlich die Marke von 3.900 US-Dollar pro Unze überschritten hat. Diese inverse Beziehung erinnert an Muster früherer Zyklen: Wenn Gold eine Siegesserie verlängert, konsolidiert Bitcoin oft; wenn die Dynamik des Edelmetalls ins Stocken gerät, nimmt Bitcoin seine Aufwärtstrends wieder auf. Die Analyse zweijähriger rollierender Korrelationen zeigt, dass Phasen nahezu null Korrelation häufig Bitcoin-Ausbrüchen vorausgehen. Marktstrategen sehen nun eine mögliche Verlangsamung von Golds Aufschwung als entscheidenden Katalysator für erneute Bitcoin-Gewinne.
Historische Beispiele unterstreichen diese Dynamik. Während des zollbedingten Marktturbulenz von Januar bis April stieg Gold um etwa 28 %, während Bitcoin fast 30 % verlor. Diese Reihenfolge kehrte sich ab August um, als Gold eine Plateauphase erreichte und Bitcoin um mehr als 60 % anstieg und im Juli neue Höchststände erreichte. Ähnliche wechselnde Muster traten 2023 auf und bestätigten die Vorstellung einer Wippe zwischen traditionellen sicheren Häfen und digitalen Vermögenswerten. Der Chief Investment Officer von ByteTree Capital betonte, dass Gold in Niedrigzins- und Wachstumsschwäche-Phasen gedeiht, während Bitcoin in Zeiten starken Wirtschaftswachstums und stabiler Zinssätze floriert, was die alternierenden Rallyes sowohl logisch als auch vorhersehbar macht.
On-Chain-Signale stützen diese These ebenfalls. Die Börsenbestände zeigen einen allmählichen Rückgang des an Handelsplätzen gehaltenen Bitcoin-Angebots, was auf eine anhaltende Akkumulation langfristiger Inhaber hinweist. Gleichzeitig haben sich die Nettozuflüsse in Gold-ETFs verlangsamt, wobei einige Gewinnmitnahmen zu beobachten sind, da aktuelle Wirtschaftsdaten auf eine Inflationsstabilität hindeuten. Die Volatilitätskennzahlen beider Assets deuten darauf hin, dass die implizite Volatilität von Gold mehrjährige Höchststände erreicht hat, was die Wahrscheinlichkeit eines kurzfristigen Rückschlags erhöht. Im Gegensatz dazu hat sich die Volatilität von Bitcoin verengt, was die Bühne für eine potenzielle Volatilitätsausweitung bereitet, sollte die Nachfrage zunehmen.
Händler kalibrieren nun die Verzerrung und das offene Interesse am Optionsmarkt auf Anzeichen eines sich ändernden Sentiments. Der Kauf von Schutz-Puts auf Gold und Call-Spreads auf Bitcoin zeigt, dass institutionelle Anleger eine Divergenz in der Performance erwarten. Befragte Hedgefonds-Manager berichten von zunehmendem Vertrauen in die Fähigkeit von Bitcoin, im vierten Quartal besser als Gold abzuschneiden, vorausgesetzt, die makroökonomischen Bedingungen bleiben unterstützend. Die Kommunikation der Zentralbanken und bevorstehende US-Inflationsdaten werden weitere Maßstäbe für die Marktrichtung setzen.
Obwohl das Timing unsicher bleibt, deutet die Mehrheitsmeinung auf Mitte Oktober als wahrscheinliches Ausbruchsfenster hin, im Einklang mit der historischen Saisonalität von Bitcoin. Der nächste entscheidende Test für Gold liegt bei 4.000 US-Dollar pro Unze; ein Scheitern, dieses Niveau zu halten, könnte eine Rotation in Risikoanlagen, insbesondere Bitcoin, auslösen. Umgekehrt könnte eine neue Goldrallye den Range-bound-Status von Bitcoin verlängern. Sowohl Investoren als auch Protokollentwickler werden diese Intermarktströme genau beobachten, um die nächste große Kryptoperiode zu bestätigen.
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