EZB steht vor Herausforderung durch Dollar-Stablecoins
Die Vertreter der Europäischen Zentralbank (EZB) stehen unter Druck, einen digitalen Euro zu entwickeln, der dem zunehmenden Einsatz von dollarbasierten Stablecoins wie USDT und USDC entgegenwirken kann. Mit ausstehenden US-Stablecoins im Wert von 280 Milliarden US-Dollar — und Prognosen, die auf bis zu 2 Billionen US-Dollar bis 2028 hindeuten — betrachten die EZB-Politiker eine digitale Zentralbankwährung (CBDC) als unerlässlich für die Wahrung der monetären Souveränität.
Risiken durch rückläufige Bargeldnutzung
Der physische Euro-Umlauf sank von 54 % des Transaktionswerts im Jahr 2019 auf 39 % im letzten Jahr, was die greifbare Verbindung der Öffentlichkeit zum Zentralbankgeld schwächt. EZB-Chefvolkswirt Philip Lane warnt, dass der anhaltende Rückgang von Bargeld ein Risiko für die Finanzstabilität darstellt, da Einlagen zunehmend in digitale Formen außerhalb des Bankensystems verschoben werden.
Gestaltungsoptionen und Bedenken der Banken
Obwohl digitale Euro-Konten keine Zinsen tragen, um Bargeld zu imitieren, befürchten Banken massive Einlagenabflüsse. Erste Vorschläge begrenzen Einzelbestände auf 3.000 €, doch einige Abgeordnete plädieren für höhere Grenzen, ähnlich wie bei der britischen digitalen Pfund-Testphase mit Schwellenwerten von 10.000–20.000 £. Das richtige Gleichgewicht wird darüber entscheiden, ob die Bürger die CBDC annehmen oder sich stattdessen kommerziellen Stablecoins zuwenden.
Mögliche systemische Auswirkungen
Ein digitaler Euro, der direkt über eine öffentliche Wallet zugänglich ist, könnte Geschäftsbanken umgehen und den Flug der Einlagen verstärken. Alternative Architekturen, die Bankkonten mit digitalen Wallets verbinden, könnten dieses Risiko mindern, laufen jedoch Gefahr, das bestehende Finanzintermediationsmodell zu verstärken, anstatt das volle Potenzial der CBDC zu nutzen.
Politische Abwägungen
Die EZB-Debatten heben die Abwägungen zwischen breiter öffentlicher Akzeptanz und der Sicherung der Bankenfinanzierung hervor. Ein „gestuftes“ Zinssystem für hohe Bestände oder vollständig unbegrenzte digitale Euro-Wallets mit negativen Zinsen über bestimmten Schwellenwerten werden weiterhin geprüft, um übermäßige Abhebungen zu verhindern.
Fazit
Die Einführung eines breit akzeptierten digitalen Euros bis zum Jahresende erfordert sorgfältig abgestimmte Limits und Wallet-Designs. Die Priorisierung der Benutzerfreundlichkeit – selbst auf Kosten einiger Bankeinlagen – könnte entscheidend sein, um den digitalen Euro als glaubwürdige Alternative zu Dollar-Stablecoins zu etablieren und Europas Zahlungsinfrastruktur voranzubringen.
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