Έκθεση βιομηχανίας από τον αναλυτή James Check και την Unchained αποκαλύπτει ότι το iShares Bitcoin Trust (IBIT) έχει αξιοποιήσει την ανάπτυξη των επιλογών ETF για να κατακτήσει ένα κυρίαρχο μερίδιο της αγοράς Bitcoin ETF. Από την έναρξη των επιλογών τον Νοέμβριο του 2024, το IBIT έχει προσελκύσει 32,8 δισεκατομμύρια δολάρια σε καθαρές εισροές που σχετίζονται με το προϊόν επιλογών του, οδηγώντας σε τρέχουσα κυριαρχία 57,5% του συνολικού ενεργητικού υπό διαχείριση σε Bitcoin ETF. Αντίθετα, εναλλακτικά κεφάλαια όπως το FBTC της Fidelity υστερούν σημαντικά, κατέχοντας λίγο πάνω από 25% λιγότερο σε ανοικτό ενδιαφέρον επιλογών σε σύγκριση με τις θέσεις τους σε spot.
Η εμφάνιση των επιλογών ETF έχει οδηγήσει σε ημερήσιους όγκους συναλλαγών μεταξύ 4 και 5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, υπερβαίνοντας τους τυπικούς όγκους συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και αναδιαμορφώνοντας τη δυναμική ρευστότητας. Το ανοικτό ενδιαφέρον στην αγορά επιλογών του IBIT υπερβαίνει πλέον τα 90 δισεκατομμύρια δολάρια, σε σύγκριση με τα 80 δισεκατομμύρια δολάρια για τα χρηματιστήρια παραγώγων. Αυτή η αλλαγή υπογραμμίζει μια μετάβαση στη δομή της αγοράς, όπου οι επιλογές βασισμένες σε ETF γίνονται το κύριο μέσο για αντιστάθμιση κινδύνου, αρμπιτράζ και κατευθυντικές τοποθετήσεις στο Bitcoin. Οι θεσμικοί συμμετέχοντες, όπως εντοπίζονται μέσω των 13F δηλώσεων, χρησιμοποιούν όλο και περισσότερο αυτά τα μέσα για τη διαχείριση της έκθεσης και την εφαρμογή σύνθετων στρατηγικών, αντικατοπτρίζοντας την αυξανόμενη εξειδίκευση στα χαρτοφυλάκια ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων.
Η έκθεση επισημαίνει ότι οι επιλογές ETF παρέχουν ένα πλαίσιο για προβλέψιμη, ρυθμιζόμενη πρόσβαση στην έκθεση στο Bitcoin, ενσωματώνοντας οικεία χρηματοοικονομικά εργαλεία για επαγγελματίες εμπόρους. Η πρόσβαση του IBIT σε βαθιούς ταμιευτήρες ρευστότητας και καθιερωμένες συνεργασίες φύλαξης του επέτρεψε να ξεπεράσει πλατφόρμες εγγενείς στην κρυπτογράφηση όπως το Deribit. Η αρχιτεκτονική του ταμείου, που συνδυάζει τις θέσεις spot με ένα ενσωματωμένο στρώμα επιλογών, προσφέρει τόσο διαφάνεια όσο και συνέχεια στην εκτέλεση, προσελκύοντας επενδυτές που αναζητούν ρυθμιζόμενες εισόδους για παράγωγα Bitcoin.
Οι αναλυτές της αγοράς επισημαίνουν ότι καθώς το IBIT συνεχίζει να αυξάνει τα περιουσιακά στοιχεία, η επιρροή του στο προφίλ μεταβλητότητας του Bitcoin αυξάνεται. Οι ροές που καθοδηγούνται από επιλογές έχουν συμβάλει σε στενότερα spread bid-ask, μειωμένη ολίσθηση σε μεγάλες εντολές και πιο δυναμική ανακάλυψη τιμών. Ωστόσο, προκύπτει πιθανός κίνδυνος συγκέντρωσης εάν μια μοναδική οντότητα ελέγχει την πλειοψηφία της ρευστότητας επιλογών ETF. Οι παρατηρητές προειδοποιούν ότι σενάρια πίεσης στην αγορά θα μπορούσαν να αποκαλύψουν ευπάθειες σε περίπτωση σοβαρών διαταραχών στις αγορές επιλογών. Συνολικά, η εξέλιξη σηματοδοτεί μια καίρια αλλαγή στην χρηματοποίηση του Bitcoin, ενσωματώνοντας καθιερωμένες συμβάσεις παραγώγων με βάση περιουσιακών στοιχείων on-chain για τη δημιουργία μιας υβριδικής κατηγορίας μέσων κατάλληλης για θεσμική υιοθέτηση.
Σχόλια (0)