Επισκόπηση
Μια ανάλυση από τον André Dragosch της Bitwise Asset Management εξετάζει τον χρυσό και το bitcoin ως αντιστάθμισμα του πληθωρισμού το 2025. Ο χρυσός έχει παραδοσιακά χρησιμεύσει ως ασφαλές καταφύγιο για τις μετοχές, αυξανόμενος όταν οι χρηματιστηριακές αγορές πέφτουν, ενώ το bitcoin έχει δείξει ισχυρότερη απόδοση κατά τις περιόδους αύξησης των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και της μεταβλητότητας στην αγορά ομολόγων. Η έρευνα του Dragosch υπογραμμίζει ότι αυτά τα περιουσιακά στοιχεία αντισταθμίζουν διαφορετικούς κινδύνους, καθιστώντας τη συνδυαστική έκθεση δυνητικά βέλτιστη για διαφοροποίηση.
Ο ρόλος του χρυσού ως αντιστάθμισμα μετοχών
Τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι η συσχέτιση του χρυσού με τον δείκτη S&P 500 παραμένει κοντά στο μηδέν και συχνά γίνεται αρνητική σε περιόδους πίεσης της αγοράς. Για παράδειγμα, κατά τη διάρκεια της κάμψης των μετοχών του 2022, οι τιμές του χρυσού αυξήθηκαν περίπου 5% ενώ ο S&P 500 υποχώρησε σχεδόν 20%. Αυτή η ανθεκτικότητα προέρχεται από το γεγονός ότι ο χρυσός είναι ένα περιουσιακό στοιχείο χωρίς απόδοση με εγγενείς ιδιότητες αποθήκευσης αξίας που προσελκύουν επενδυτές που αναζητούν προστασία από απώλειες στα μετοχικά χαρτοφυλάκια.
Το αντίβαρο του bitcoin στην αγορά ομολόγων
Αντίθετα, το bitcoin έχει μερικές φορές αποκλίνει από τις πωλήσεις μετοχών αλλά έχει δείξει χαμηλότερη ή ελαφρώς αρνητική συσχέτιση με τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα. Μελέτες από διάφορους φορείς αποκαλύπτουν ότι όταν οι τιμές των ομολόγων πέφτουν και οι αποδόσεις ανεβαίνουν, το bitcoin κάποιες φορές διατήρησε καλύτερη επίδοση από τον χρυσό. Το 2023, υπό το φόβο για τη βιωσιμότητα του αμερικανικού χρέους και την αύξηση των ελλειμμάτων, το bitcoin ξεπέρασε τον χρυσό καθώς οι αγορές ομολόγων κατέρρευσαν.
Διαίρεση απόδοσης 2025
Μέχρι τις 31 Αυγούστου 2025, ο χρυσός έχει αυξηθεί πάνω από 30% από την αρχή του έτους ενώ το bitcoin έχει κερδίσει περίπου 16,5%, παρά την αύξηση των αποδόσεων των 10ετών κρατικών ομολόγων κατά περισσότερο από 7%. Αυτές οι διαφορετικές αποδόσεις δείχνουν πώς ο χρυσός ωφελήθηκε από τις διακυμάνσεις στις μετοχές, ενώ το bitcoin παρείχε αντίβαρο κατά την πίεση στην αγορά ομολόγων. Αυτή η διαίρεση απόδοσης υποστηρίζει τον κανόνα του Dragosch για το αντιστάθμισμα του χαρτοφυλακίου.
Προειδοποιήσεις και παράγοντες προς εξέταση
Οι συσχετίσεις δεν είναι στατικές. Οι δεσμοί του bitcoin με τις μετοχές ενισχύθηκαν το 2025 λόγω μεγάλων θεσμικών εισροών σε spot ETFs, οι οποίες μπορούν να μειώσουν τις ιδιοσυγκρασιακές ιδιότητες αντιστάθμισης. Βραχυπρόθεσμα σοκ όπως ανακοινώσεις ρυθμιστικών αρχών, αποφάσεις κεντρικών τραπεζών ή πιέσεις ρευστότητας μπορεί να οδηγήσουν τον χρυσό και το bitcoin προς την ίδια κατεύθυνση, περιορίζοντας την αποτελεσματικότητα της αντιστάθμισης.
Συμπέρασμα
Ο Dragosch καταλήγει ότι κανένα από τα δύο περιουσιακά στοιχεία δεν θα πρέπει να εγκαταλειφθεί πλήρως. Ο χρυσός παραμένει το κύριο αντιστάθμισμα έναντι των απωλειών μετοχών, ενώ το bitcoin μπορεί να λειτουργήσει ως αντίβαρο στην πίεση της αγοράς ομολόγων. Η κατοχή και των δύο μπορεί να βελτιώσει τις αποδόσεις προσαρμοσμένες ως προς τον κίνδυνο καλύπτοντας ένα ευρύτερο φάσμα σεναρίων αγοράς.
Σχόλια (0)