Στις 8 Οκτωβρίου 2025, η Financial Conduct Authority (FCA) του Ηνωμένου Βασιλείου θα άρει την τετραετή απαγόρευση στην πρόσβαση των λιανικών επενδυτών σε ανταλλακτικά σημειώματα (ETNs) που αναφέρονται στο Bitcoin και το Ethereum. Η απαγόρευση, που επιβλήθηκε αρχικά το 2021 λόγω ανησυχιών για ακραία μεταβλητότητα, πολυπλοκότητα αποτίμησης και κατάχρηση της αγοράς, εμπόδισε τους λιανικούς επενδυτές να αγοράζουν ETNs βασισμένα σε κρυπτοστοιχεία μέσω ρυθμιζόμενων πλατφορμών όπως το Χρηματιστήριο του Λονδίνου.
Τα ETNs είναι μη εξασφαλισμένοι τίτλοι χρέους που εκδίδονται από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και παρακολουθούν τις αποδόσεις ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου ή δείκτη. Σε αντίθεση με τα ανταλλακτικά κεφάλαια (ETFs), τα ETNs φέρουν πιστωτικό κίνδυνο συνδεδεμένο με τον εκδότη, αλλά προσφέρουν έναν απλό τρόπο για τους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση στην αγορά χωρίς να κατέχουν άμεσα το περιουσιακό στοιχείο. Η ανατροπή της FCA θα επιτρέψει την έκδοση και τη διανομή ETNs που αναφέρονται σε Bitcoin ή Ethereum, υπό αυστηρές προϋποθέσεις καταχώρησης, γνωστοποίησης και διανομής.
Οι υποστηρικτές υποστηρίζουν ότι η απόφαση αντιπροσωπεύει πρόοδο προς την κανονισμένη συμπερίληψη ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων στη βασική οικονομία. «Η άρση του περιορισμού των ETN είναι ένα ευπρόσδεκτο βήμα προς τη σωστή κατεύθυνση», δήλωσε η Susie Violet Ward, διευθύνουσα σύμβουλος της Bitcoin Policy UK. «Δείχνει τη διάθεση της FCA να προσαρμοστεί στην καινοτομία διατηρώντας παράλληλα τα μέτρα προστασίας των καταναλωτών.»
Οι επικριτές, ωστόσο, χαρακτηρίζουν την κίνηση συμβολική. Επισημαίνουν ότι τα ETNs παραμένουν προϊόντα χρέους και όχι εργαλεία με υποστήριξη σε φυσικά περιουσιακά στοιχεία, και ότι οι λιανικοί επενδυτές εξακολουθούν να μην μπορούν να αγοράσουν ή να φυλάξουν ιδιοκτήτως κρυπτονομίσματα μέσω ρυθμιζόμενων καναλιών. «Ένα ETN είναι ένας παράξενος αντιπρόσωπος για πραγματική έκθεση σε κρυπτονομίσματα», δήλωσε ένας διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων με έδρα το Λονδίνο. «Τα spot ETFs ή λύσεις απευθείας φύλαξης θα προσέφεραν πιο σαφή και διαφανή πρόσβαση στην αγορά.»
Η απόφαση της FCA ακολουθεί εκτενείς διαβουλεύσεις με την αγορά και πίεση από βιομηχανικές ομάδες που ζητούν πιο ανταγωνιστικό ρυθμιστικό πλαίσιο. Ο ρυθμιστής τόνισε ότι τα νέα ETNs πρέπει να πληρούν αυστηρά πρότυπα, συμπεριλαμβανομένης της ποιότητας πίστωσης του εκδότη, του διαχωρισμού εγγυήσεων, των τακτικών ελέγχων και των προσαρμοσμένων γνωστοποιήσεων στους επενδυτές για να αναδειχθούν οι κίνδυνοι και οι μηχανισμοί του προϊόντος.
Οι συμμετέχοντες στην αγορά αναμένουν ότι αρκετοί μεγάλοι εκδότες θα υποβάλουν προγράμματα ενημέρωσης για ETNs Bitcoin και Ethereum μέσα σε λίγες εβδομάδες. Εάν εγκριθούν, αυτά τα προϊόντα θα μπορούσαν να προσελκύσουν εισροές από λιανικά τμήματα που προηγουμένως ήταν αποκλεισμένα, συμπληρώνοντας την ανάπτυξη επαγγελματικά διαχειριζόμενων θεσμικών προσφορών. Τοπικές χρηματιστηριακές εταιρείες και πλατφόρμες ψηφιακού πλούτου προετοιμάζονται να ενσωματώσουν τα προϊόντα ETN, ενσωματώνοντας την έκθεση σε κρυπτονομίσματα στις υπάρχουσες επενδυτικές προτάσεις.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, τα προϊόντα ανταλλαγής συνδεδεμένα με κρυπτονομίσματα έχουν πολλαπλασιαστεί, με τις Ηνωμένες Πολιτείες και την Ευρώπη να εγκρίνουν πολλαπλά spot Bitcoin και Ether ETFs το 2025. Η καθυστερημένη είσοδος του Ηνωμένου Βασιλείου σε αυτό το τμήμα της αγοράς απεικονίζει προσεκτική εποπτεία, αλλά επίσης υπογραμμίζει τη φιλοδοξία του να διατηρήσει το Λονδίνο ως κορυφαίο χρηματοοικονομικό κέντρο ανταποκρινόμενο στην ψηφιακή καινοτομία.
Κοιτάζοντας μπροστά, οι ενδιαφερόμενοι αναμένουν ότι η FCA θα αξιολογήσει επιπρόσθετα κρυπτοπροϊόντα, συμπεριλαμβανομένων παραγώγων και πλατφορμών συναλλαγών, για να υποστηρίξει την ακεραιότητα της αγοράς και την προστασία των καταναλωτών. «Τα ρυθμιζόμενα ETNs είναι μόνο ένα κομμάτι του παζλ», δήλωσε εκπρόσωπος της City of London. «Η προσήλωσή μας παραμένει στην ισορροπημένη καινοτομία που προωθεί την ανάπτυξη ενώ παράλληλα προστατεύει τους επενδυτές.»
Σχόλια (0)