Μετατόπιση Ανισότητας Επιλογών
Η κλίση της υπονοούμενης μεταβλητότητας 180 ημερών για το Bitcoin, που μετρά το ασφάλιστρο μεταξύ των καλών κλήσεων και των puts εκτός χρήματος, έχει υποχωρήσει κοντά στο μηδέν. Αυτή η ουδέτερη τοποθέτηση αντιπροσωπεύει μια αξιοσημείωτη ανατροπή από την αισιόδοξη τάση που παρατηρήθηκε τους τελευταίους μήνες. Δεδομένα από Deribit και Amberdata επιβεβαιώνουν ότι οι αγοραστές μακροχρόνιων επιλογών έχουν μειώσει την έκθεση στις αυξανόμενες τιμές, υποδεικνύοντας μειωμένη πεποίθηση σε διατηρούμενη ανοδική κίνηση της τιμής.
Πληθωριστικές Αντιξοότητες
Τα οικονομικά δεδομένα δείχνουν επίμονες πληθωριστικές πιέσεις που προκύπτουν από έναν συνδυασμό διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα και αυξήσεων κόστους λόγω δασμών. Ο προτιμώμενος δείκτης core PCE της Fed αυξήθηκε τον Ιούνιο, ενώ οι θέσεις εργασίας μη γεωργικού τομέα απογοήτευσαν σε σχέση με τις εκτιμήσεις. Οι αναλυτές της JPMorgan προβλέπουν ότι ο παγκόσμιος βασικός πληθωρισμός θα ξεπεράσει το 3,4% ετησιοποιημένο στο δεύτερο εξάμηνο του έτους, με κύριο μοχλό τις αυξήσεις τιμών που σχετίζονται με τους δασμούς των ΗΠΑ.
Αντίδραση της Αγοράς
Οι λόγοι put-call για τις λήξεις του Σεπτεμβρίου και Δεκεμβρίου έχουν αυξηθεί, υποδεικνύοντας εντονότερη δραστηριότητα αντιστάθμισης μεταξύ θεσμικών και επενδυτών υψηλής καθαρής αξίας. Το ανοιχτό ενδιαφέρον για κλήσεις έχει μειωθεί κατά σχεδόν 15% την περασμένη εβδομάδα, καθώς τα τμήματα δομημένων προϊόντων καλύπτουν ανοδικές θέσεις για την παραγωγή απόδοσης. Αντίθετα, οι όγκοι των puts έχουν εκτοξευθεί, αντανακλώντας αυξημένη ζήτηση για ασφάλιση έναντι βαθύτερων πτώσεων.
Ιστορικές Παραλληλίες
Παρόμοια ουδέτερα μοτίβα κλίσης εμφανίστηκαν στην έναρξη της πτωτικής αγοράς του 2022. Ο Griffin Ardern, επικεφαλής έρευνας επιλογών στη BloFin, σημειώνει ότι τέτοιες μετατοπίσεις συχνά προηγούνται παρατεταμένων φάσεων ενοποίησης ή μακροχρόνιων πτωτικών τάσεων στην τιμή. Η ιστορική ανάλυση υποδεικνύει ότι η επανεπιτάχυνση της κλίσης πάνω από το μηδέν αποτελεί προάγγελο ανανέωσης των ανοδικών κύκλων, ενώ η διαρκής ουδετερότητα μπορεί να σηματοδοτεί την έναρξη ευρύτερης ανακατάταξης της αγοράς.
Κανονιστικοί Καταλύτες
Οι επερχόμενες ακροάσεις της SEC και η πιθανή κανονιστική καθοδήγηση για τα spot Bitcoin ETFs αποτελούν σημαντικούς καταλύτες. Η ημερήσια διάταξη των μέσων Αυγούστου περιλαμβάνει δηλώσεις από τον πρόεδρο της SEC, Paul Atkins, σχετικά με το «Project Crypto», ένα πλαίσιο που στοχεύει στη διευκρίνιση της συμμόρφωσης των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Οποιαδήποτε θετική εξέλιξη θα μπορούσε να αποκαταστήσει τα ασφάλιστρα κλίσης κλήσεων καθώς επιστρέφει η αισιοδοξία.
Τεχνικό Πλαίσιο
Το Bitcoin έχει διαπραγματευτεί περίπου 4% χαμηλότερα την περασμένη εβδομάδα, δοκιμάζοντας στήριξη στα $114.000. Οι βραχυπρόθεσμες κλίσεις έχουν γυρίσει αρνητικές για τις λήξεις κάτω των 60 ημερών, αντικατοπτρίζοντας άμεσα ανησυχίες για πτώση. Μια διάσπαση κάτω από τα $112.000 θα μπορούσε να οδηγήσει σε περαιτέρω αναστροφή της κλίσης, ενώ μια ανάκαμψη πάνω από τα $118.000 μπορεί να ομαλοποιήσει τη δυναμική της κλίσης.
Προοπτικές
Οι συμμετέχοντες στην αγορά επιλογών θα παρακολουθούν στενά τα στοιχεία πληθωρισμού και τις επικοινωνίες της Fed. Μια μείωση των πιέσεων τιμών ή ισχυρή καθοδήγηση από τη Fed για μειώσεις επιτοκίων θα μπορούσε να αναζωπυρώσει τις αγορές κλήσεων. Εναλλακτικά, οι επίμονες οικονομικές αντιξοότητες ενδέχεται να διατηρήσουν την ουδέτερη ή αρνητική κλίση, ενισχύοντας τη ζήτηση για προστατευτικά puts. Η ισορροπία μεταξύ αυτών των δυνάμεων πιθανότατα θα καθορίσει το προφίλ κινδύνου του Bitcoin μέχρι το τέλος του έτους.
Σχόλια (0)