Ο οίκος αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας Moody’s Ratings δημοσίευσε στις 26 Σεπτεμβρίου μια έκθεση που αξιολογεί τις μακροοικονομικές και χρηματοοικονομικές επιπτώσεις της αυξημένης υιοθέτησης των κρυπτονομισμάτων στις αναδυόμενες οικονομίες. Η ανάλυση υποδεικνύει ότι η εκτεταμένη χρήση σταθερών κρυπτονομισμάτων (stablecoins) και άλλων ψηφιακών τοκενίων μπορεί να αποδυναμώσει την ικανότητα των κεντρικών τραπεζών να εφαρμόζουν αποτελεσματική νομισματική πολιτική, ιδιαίτερα σε περιοχές που αντιμετωπίζουν χρόνια υποτίμηση του νομίσματος και πληθωριστικές πιέσεις.
Η Moody’s εντοπίζει τους κύριους διαύλους μετάδοσης κινδύνου ως την υποκατάσταση των καταθέσεων, όπου τα stablecoins συνδεδεμένα με ξένo νόμισμα αντικαθιστούν τις τοπικές νομισματικές καταθέσεις, και την υποκατάσταση πληρωμών, στην οποία οι τιμές αγαθών και υπηρεσιών μετατοπίζονται μακριά από το εγχώριο νόμισμα. Αυτές οι δυναμικές μοιάζουν με ανεπίσημη δολλαριοποίηση, αλλά λειτουργούν με μειωμένη ρυθμιστική επίβλεψη και περιορισμένη διαφάνεια για τις νομισματικές αρχές.
Η έκθεση εκτιμά ότι η παγκόσμια ιδιοκτησία κρυπτονομισμάτων αυξήθηκε σε περίπου 562 εκατομμύρια άτομα μέχρι τα τέλη του 2024, αντανακλώντας αύξηση 33% σε ετήσια βάση. Η υιοθέτηση είναι πιο έντονη στη Νοτιοανατολική Ασία, την Αφρική και μέρη της Λατινικής Αμερικής, λόγω παραγόντων όπως ο περιορισμένος πρόσβαση σε επίσημες τραπεζικές υπηρεσίες, η μεταβλητότητα νομίσματος και η αποτελεσματικότητα κόστους στις μεταφορές εμβασμάτων μέσω τεχνολογίας blockchain.
Αντίθετα, η εισαγωγή των stablecoins σε ανεπτυγμένες οικονομίες παραμένει κυρίως επενδυτικά προσανατολισμένη, με διαφανή ρυθμιστικά πλαίσια και ενσωμάτωση σε αδειοδοτημένες πλατφόρμες φύλαξης. Οι αναδυόμενες αγορές συχνά παρουσιάζουν κατακερματισμένες νομικές δομές και ασυνεπή εφαρμογή των κανονισμών κατά του ξεπλύματος χρήματος, της ταυτοποίησης πελατών και των κανονισμών τίτλων, αυξάνοντας τις συστημικές ευπάθειες.
Η Moody’s προειδοποιεί ότι η συνεχής ανάπτυξη των συναλλαγών κρυπτονομισμάτων εκτός εγχώριων νομισμάτων μπορεί να μειώσει τα έσοδα από τη στέρηση κυριαρχίας (seigniorage), να περιορίσει τον έλεγχο της κεντρικής τράπεζας στις πιστωτικές συνθήκες και να ενισχύσει τα κανάλια διασυνοριακής φυγής κεφαλαίων. Επίσης, η αδιαφάνεια ορισμένων πρωτοκόλλων blockchain μπορεί να μειώσει την αποτελεσματικότητα της παρακολούθησης παράνομων δραστηριοτήτων και των μέτρων προστασίας της χρηματοοικονομικής ακεραιότητας.
Οι πολιτικές συστάσεις της έκθεσης περιλαμβάνουν την ενίσχυση της ρυθμιστικής σαφήνειας για τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, την επέκταση των πιλοτικών έργων ψηφιακού νομίσματος κεντρικής τράπεζας (CBDC) για παροχή εγχώριων ψηφιακών πληρωμών και την ενδυνάμωση της διασυνοριακής συνεργασίας στη διακυβέρνηση των stablecoins. Η Moody’s τονίζει τη σημασία της ενίσχυσης των θεσμικών δυνατοτήτων για παρακολούθηση των ροών onchain και την επιβολή μηχανισμών συμμόρφωσης.
Οι αρχές των αναδυόμενων αγορών αντιμετωπίζουν τη διπλή πρόκληση της προώθησης της χρηματοοικονομικής ένταξης μέσω ψηφιακής καινοτομίας, διατηρώντας παράλληλα τη νομισματική κυριαρχία και τη συστημική σταθερότητα. Η έκθεση της Moody’s τονίζει ότι η ισορροπία μεταξύ αυτών των στόχων απαιτεί μελετημένες ρυθμιστικές προσεγγίσεις, αυξημένη διαφάνεια και επενδύσεις σε εποπτικές υποδομές.
Σχόλια (0)