Ο ιδρυτής της Capriole Investments, Charles Edwards, τόνισε το διευρυνόμενο χάσμα μεταξύ της τιμής αγοράς του Bitcoin και της εγγενούς του αξίας βάσει του ιδιόκτητου δείκτη Energy Value της εταιρείας. Σύμφωνα με το μοντέλο της Capriole — που αναπτύχθηκε για πρώτη φορά το 2019 — η δίκαιη αξία του Bitcoin είναι συνάρτηση της ενεργειακής εισροής, του ρυθμού ανάπτυξης της προσφοράς και ενός σταθερού που αντιπροσωπεύει το κόστος σε νόμισμα fiat ανά μονάδα ασφάλειας δικτύου.
Σε πρόσφατη ανάλυση, ο Edwards επισήμανε ότι το τρέχον επίπεδο διαπραγμάτευσης του Bitcoin κοντά στα 116.000 δολάρια αντιπροσωπεύει έκπτωση περίπου 45% σε σχέση με την εκτίμηση της αξίας Energy Value στα 167.800 δολάρια. Η διαφορά αυτή είναι μεγαλύτερη από εκείνη κατά τη διάρκεια της πτωτικής αγοράς του Σεπτεμβρίου 2020, όταν το Bitcoin διαπραγματευόταν στα 10.000 δολάρια, αλλά εξακολουθούσε να ευθυγραμμίζεται στενά με την ενεργειακή αποτίμηση.
Η Energy Value υπολογίζει την υγεία και την ασφάλεια του δικτύου συγκεντρώνοντας τη συνολική κατανάλωση ενέργειας εξόρυξης και προσαρμόζοντας για την ανάπτυξη του συστήματος. Καθώς οι εξορύκτες ασφαλίζουν μπλοκ, καταναλώνουν ενέργεια· ο δείκτης αυτός αποτυπώνει αυτή τη δραστηριότητα για να παράγει μια «δίκαιη» αποτίμηση του δικτύου. Οι υψηλές τιμές hashrate — επί του παρόντος σε ιστορικά ρεκόρ πάνω από 1,031 zettahashes ανά δευτερόλεπτο — υποστηρίζουν υψηλότερες εγγενείς αξίες, υποστηρίζει ο Edwards.
«Οι ρυθμοί κατακεφαλής (hash rates) πετούν και η Bitcoin Energy Value μόλις χτύπησε τα 145.000 δολάρια, όμως η αγορά υστερεί στα 116.000 δολάρια», δήλωσε ο Edwards. Τα ιστορικά δεδομένα δείχνουν ότι οι μη βιώσιμες αυξήσεις τιμών χωρίς αντίστοιχες αυξήσεις στην ενεργειακή δέσμευση συχνά επιστρέφουν προς τη βάση της Energy Value.
Το πλαίσιο της Capriole προτείνει ότι οι διαρκείς κερδοφορίες της αγοράς εξαρτώνται από το αν οι εξορύκτες διατηρούν ή επεκτείνουν την ενεργειακή τους κατανομή. Αντίθετα, μεγάλες αποχωρήσεις εξορυκτών ή σοκ στο κόστος ενέργειας θα μπορούσαν να πιέσουν την Energy Value προς τα κάτω και να προκαλέσουν διορθώσεις στην αγορά.
Υποστηρίζοντας την αισιόδοξη προοπτική, ο δείκτης Hash Ribbons του Bitcoin — μέτρηση της υγείας των εξορυκτών — πρόσφατα εξέπεμψε νέο σήμα αγοράς στα τέλη Ιουλίου. Ο δείκτης παρακολουθεί την κατάσταση και τα μοτίβα ανάκαμψης των εξορυκτών μετά από περιόδους πίεσης στο δίκτυο, τα οποία ιστορικά συμπίπτουν με ευνοϊκή κίνηση τιμών.
Οι επικριτές της προσέγγισης αξίας ενέργειας υποστηρίζουν ότι οι καινοτομίες στην αποδοτικότητα εξόρυξης και οι μετατοπίσεις προς ανανεώσιμη ενέργεια αλλάζουν τις δυναμικές κόστους. Ο Edwards αντιτείνει ότι το μοντέλο ενσωματώνει παράγοντες μεταβαλλόμενου ενεργειακού μίγματος και ότι η διαφάνεια στην προέλευση της ενέργειας ενισχύει την ακρίβεια του δείκτη.
Παρατηρητές της βιομηχανίας σημειώνουν ότι η έννοια της Energy Value έχει αποκτήσει έρεισμα μεταξύ σημαντικών θεσμικών παικτών. Με την κεφαλαιοποίηση της αγοράς του Bitcoin να πλησιάζει τα 2,3 τρισεκατομμύρια δολάρια, η δυνητική άνοδος μέσω μιας δίκαιης αποτίμησης βασισμένης στην ενέργεια θα μπορούσε να προσελκύσει νέα κεφάλαια, ειδικά καθώς οι μακροοικονομικές συνθήκες και η ρυθμιστική σαφήνεια εξελίσσονται.
(0)