Η πίεση της αγοράς από στρατηγικές καλυμμένων επιλογών έχει γίνει βασικός παράγοντας στην πρόσφατη απόδοση του Bitcoin. Η ανάλυση του αναλυτή αγοράς Jeff Park δείχνει ότι οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι Bitcoin έχουν αξιοποιήσει υπάρχον απόθεμα γράφοντας δικαιώματα προαίρεσης αγοράς. Οι δημιουργοί αγοράς αγοράζουν αυτά τα δικαιώματα προαίρεσης αγοράς και αντισταθμίζουν την έκθεση πωλώντας Bitcoin στην αγορά μετρητών, προκαλώντας καθοδική πίεση στις τιμές μετρητών ακόμα και εν μέσω εισροών από τα θεσμικά ETF που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο.
Τα δεδομένα της αγοράς δικαιωμάτων προαίρεσης αποκαλύπτουν στρεβλωμένες δυναμικές μεταβλητότητας ανάμεσα σε προϊόντα όπως το ETF IBIT της BlackRock και στα ενδογενή δικαιώματα προαίρεσης Bitcoin. Τέτοιες στρεβλώσεις μαρτυρούν μια ασυνέπεια στην κατευθυντική έκθεση, όπου το ντέλτα από τις δραστηριότητες συγγραφής δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς οδηγεί σε καθαρή πωλητική πίεση. Οι διαγράμματα τιμών δείχνουν αντίσταση σε βασικά επίπεδα που αντιστοιχούν σε όγκους αντιστάθμισης, περιορίζοντας τις ανοδικές κινήσεις παρ' ότι η συνολική δύναμη της αγοράς παραμένει ισχυρή.
Ιστορικά πρότυπα υποδηλώνουν ότι παρόμοια συμπεριφορά αντιστάθμισης κατά περιόδους υψηλού ανοικτού ενδιαφέροντος μπορεί να ενισχύσει τη μεταβλητότητα και να καταστείλει τα ράλι. Η ανάλυση συσχέτισης μεταξύ του ανοιχτού ενδιαφέροντος σε επιλογές και στις μεταβολές της τιμής spot επιβεβαιώνει αρνητική σχέση κατά τη διάρκεια περιόδων επιθετικής συγγραφής call. Οι αναλυτές της αγοράς προειδοποιούν ότι οι διατηρούμενες στρατηγικές καλυμμένων επιλογών από μεγάλους κατόχους μπορεί να διατηρήσουν τη συμφόρηση των τιμών μέχρι να πραγματοποιηθούν σημαντικές αλλαγές στη θέση των επιλογών.
Η ζήτηση από ETFs συνεχίζει να αυξάνεται, αλλά η μετατροπή των εισροών σε ζήτηση σε spot παραμένει περιορισμένη από τα υπάρχοντα on‑chain αποθέματα που διατηρούν οι φάλαινες. Αυτή η δυναμική ενισχύει μια δομή αγοράς όπου οι ροές επιλογών υπαγορεύουν τη συμπεριφορά των τιμών περισσότερο από τη συνολική αγορά. Μελλοντικές αλλαγές σε τεχνικές αντιστάθμισης ή στην παροχή ρευστότητας στις αγορές παραγώγων θα μπορούσαν να ελαφρύνουν τα μοτίβα αντίστασης, επιτρέποντας στις τιμές spot να σπάσουν υψηλότερα.
Εφόσον δεν εισέρχεται νέο κεφάλαιο απευθείας στις αγορές spot, η εξάρτηση από την αντιστάθμιση με παράγωγα θα παραμείνει πιθανότατα η κυρίαρχη επίδραση στην κίνηση των τιμών. Οι traders και τα αλγοριθμικά κεφάλαια που παρακολουθούν μετρικές επιλογών, συμπεριλαμβανομένου του skew, της ενδεικτικής μεταβλητότητας και του ανοιχτού ενδιαφέροντος, θα εντοπίζουν πιθανά σημεία διάσπασης όταν η συγγραφή καλυμμένων επιλογών περιοριστεί. Μέχρι τότε, οι στρατηγικές καλυμμένων επιλογών από μακροπρόθεσμους κατόχους θα συνεχίσουν να αποτελούν μια καταπιεστική δύναμη στις κινήσεις τιμών του Bitcoin.
Σχόλια (0)