Las modificaciones propuestas al marco regulatorio de las stablecoins en el Reino Unido sugieren un enfoque más acomodaticio por parte del banco central. Bajo las nuevas reglas provisionales, los emisores de stablecoins ampliamente utilizadas podrían estar autorizados a asignar hasta el 60 por ciento de los activos de respaldo a instrumentos de deuda gubernamental a corto plazo, invirtiendo las decisiones anteriores de custodia total con el banco central.
Evolución Regulatoria
Las consultas iniciales de 2023 preveían que las reservas de stablecoins se mantuvieran completamente en cuentas sin intereses en el banco central. La retroalimentación de la industria cripto llevó a revisiones para permitir una inversión parcial en valores gubernamentales, manteniéndose un requisito mínimo de depósito del 40 por ciento. Las respuestas a las consultas indicaron preocupaciones sobre las estructuras de costos y las oportunidades de rendimiento.
Régimen de Transición Temporal de la FCA
Los tokens regulados previamente por la Autoridad de Conducta Financiera pasarán a regirse por el régimen del Banco de Inglaterra bajo disposiciones temporales. Los emisores que califiquen como no sistémicos pueden invertir hasta el 95 por ciento de los activos de reserva en deuda soberana a corto plazo durante un periodo interino, facilitando la continuidad operativa mientras se alcanza el pleno cumplimiento de los requisitos prudenciales.
Supervisión de Tokens Sistémicos
Los tokens considerados capaces de uso de pago generalizado estarán bajo una supervisión reforzada. Los criterios para la designación sistémica incluyen umbrales de capitalización de mercado, volúmenes de transacciones y diversidad de casos de uso. Podría formar parte del marco final una instalación de liquidez del banco central para proporcionar apoyo de financiación a corto plazo a los emisores sistémicos durante periodos de iliquidez de activos de reserva.
Reacción de la Industria
Las empresas de criptomonedas y las asociaciones de la industria emitieron declaraciones elogiando el cambio pragmático, al tiempo que instaban claridad sobre los plazos de implementación. Las expectativas giran en torno a posibles beneficios de rendimiento de la asignación de deuda gubernamental, junto con preocupaciones sobre el riesgo de contraparte y las normas de diligencia debida para las tenencias de valores.
Próximos Pasos
El periodo de consulta formal se prevé que concluya a principios de 2026, con las normas finales previstas para su implementación más adelante en el año. Los participantes del mercado anticipan una coordinación entre reguladores del Reino Unido y de EE. UU. para armonizar la supervisión de las stablecoins, reduciendo la fragmentación y fomentando la interoperabilidad global.
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