El analista de Benchmark, Mark Palmer, reiteró una calificación de compra y un precio objetivo de $101 para Semler Scientific (SMLR) tras la publicación de los resultados del segundo trimestre de la empresa de salud. Palmer destacó una desconexión significativa en la valoración: con un precio por acción de $35, el valor de mercado de Semler se alinea estrechamente con el valor de sus tenencias de bitcoin, indicando una prima insignificante por iniciativas estratégicas de crecimiento.
Semler Scientific ha adoptado un enfoque de “dinero lento” para la gestión del tesoro, priorizando la preservación del valor para los accionistas sobre la financiación agresiva. El recién nombrado Director de Estrategia de Bitcoin, Joe Burnett, detalló un plan multifacético para aumentar las reservas de bitcoin mediante flujos de efectivo operativos, deuda convertible de bajo costo y emisiones selectivas de acciones al precio de mercado, todo diseñado para mitigar la dilución mientras se amplifica el apalancamiento alcista ante la apreciación del precio de BTC.
Al 31 de julio, Semler poseía 5,021 BTC con una base de costo de $475.8 millones y un valor de mercado de $586.2 millones, representando una ganancia no realizada de $110.4 millones y un rendimiento de BTC de 31.3% en lo que va del año. La compañía también mantiene $100 millones en notas convertibles al 4.25% con vencimiento en 2030, proporcionando capital flexible para adquisiciones incrementales de bitcoin durante caídas del mercado.
El modelo de valoración de Benchmark incorpora un análisis de suma de partes, atribuyendo valor a las operaciones centrales de salud de Semler junto con su tesoro cripto. El precio objetivo de $101 asume la realización de flexibilidad estratégica y compras de BTC respaldadas por deuda, pronosticando 10,000 BTC para finales de 2025, 42,000 BTC en 2026 y 105,000 BTC en 2027.
Las métricas de NAV del mercado (mNAV) colocan el mNAV actual de Semler en 1.04, señalando una alineación casi uno a uno entre el valor del patrimonio y los activos subyacentes de bitcoin. Ese múltiplo contrasta fuertemente con los pares que cotizan entre 1.2 y 1.5 mNAV, subrayando un descuento material por la estrategia deliberada del tesoro de Semler.
La opcionalidad alcista embebida en el plan de capital de Semler puede impulsar una reevaluación conforme se cumplan los hitos de ejecución. Los catalizadores clave incluyen el despliegue de facilidades de deuda para compras oportunistas de BTC, la integración exitosa de CardioVanta en el crecimiento de la unidad de salud, y comunicaciones transparentes sobre los objetivos de acumulación del tesoro.
Los inversores que buscan exposición a rendimiento pasivo de bitcoin a través de un vehículo corporativo de tesorería pueden encontrar atractivo el modelo de apalancamiento lento de Semler. La combinación de infravaloración, estructura de capital estratégica y política disciplinada de adquisición forma la base para un catalizador alcista significativo en los próximos trimestres.
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