Los datos del mercado de opciones obtenidos de Derive.xyz y de los intercambios Deribit revelan un sesgo significativo hacia la protección bajista, con una probabilidad del 30% de que Bitcoin (BTC) caiga por debajo de $80,000 para el 26 de junio de 2026. Esta probabilidad surge de la concentración de interés abierto en contratos de opciones de venta con precios de ejercicio entre $75,000 y $80,000, lo que indica las expectativas de los traders de una corrección sostenida desde los niveles actuales. Una probabilidad concurrente del 19% de repunte por encima de $120,000 subraya el amplio rango de resultados posibles ya reflejados en el mercado.
En las semanas siguientes al breve impulso de Bitcoin a casi $95,000 a principios de 2026, la volatilidad implícita ha aumentado, reflejando una mayor incertidumbre acerca de la política macroeconómica y de los desarrollos geopolíticos. Las recientes amenazas arancelarias anunciadas por Estados Unidos contra socios comerciales europeos clave han generado un sentimiento de aversión al riesgo en todas las clases de activos, impulsando la demanda de estrategias de opciones de protección. Los operadores han rotado capital hacia spreads de venta de larga duración, mientras reducen la exposición a calls cercanas al dinero.
Los patrones históricos sugieren que un sesgo pronunciado de opciones suele preceder correcciones de precio sostenidas del 15% al 25%. En ciclos anteriores, periodos de alto interés abierto en puts coincidieron con caídas a mínimos locales del mercado, a medida que las posiciones apalancadas se deshacían y las llamadas de margen intensificaban la presión de venta. Si Bitcoin rompe el soporte clave alrededor de $90,000, los indicadores técnicos señalan objetivos potenciales cercanos a $80,000 y niveles de retroceso de Fibonacci de marcos temporales más cortos, reforzando la probabilidad de caída señalada por los mercados de opciones.
Los participantes del mercado están monitoreando métricas en cadena en busca de signos de capitulación o acumulación por parte de los tenedores a largo plazo. Los datos muestran que las direcciones categorizadas como inversores a largo plazo han aumentado su saldo promedio durante las recientes correcciones, lo que sugiere cierto interés de compra en niveles por debajo de $100,000. Sin embargo, la métrica agregada de ganancia no realizada en todas las billeteras de BTC se mantiene elevada, lo que implica que una gran proporción de tenedores aún está en modo de ganancia y podría buscar asegurar sus beneficios ante nuevas reversiones del precio.
Los escritorios institucionales han notado una divergencia entre los mercados al contado y los derivados, con la contracción de los diferenciales de base en varios mercados de negociación ante el aumento de la cobertura de opciones. Este estrechamiento indica que los costos de financiación para posiciones largas apalancadas se han reducido, lo que podría reducir el incentivo para posiciones largas direccionales, pero también bajar el costo de cubrirse mediante estrategias de largo al contado y cortos de futuros. Los creadores de mercado continúan balanceando coberturas delta frente a la creciente demanda de puts.
Los analistas advierten que, si bien la volatilidad a corto plazo es alta, los indicadores de tendencia a más largo plazo se mantienen constructivos, con las medias móviles semanales de Bitcoin señalando aún al alza. Una ruptura sostenida por debajo de la media móvil de 100 semanas, alrededor de $85,000, podría activar ventas algorítmicas y potenciar el impulso descendente. Por el contrario, una recuperación decisiva por encima de $100,000 podría atenuar el sesgo bajista y volver a desplazar las distribuciones de probabilidad hacia el alza.
El sesgo implícito de las opciones, una medida del costo relativo de puts frente a calls, ha alcanzado niveles vistos por última vez durante las correcciones de mercado anteriores a principios de 2024. A pesar de una adopción más amplia de derivados institucionales por parte de gestores de activos y firmas de trading, el sentimiento permanece dividido, con algunos optimistas sobre los catalizadores de adopción continuos y otros que anticipan un endurecimiento de la política monetaria por parte de los bancos centrales. La próxima reunión de política de la Reserva Federal y las comunicaciones subsiguientes probablemente reverberarán en los mercados de derivados de cripto.
En resumen, la estructura actual de las opciones refleja un mercado preparado para una posible caída, con una probabilidad de una en tres de que Bitcoin caiga por debajo de $80,000 hacia finales de junio. Se recomienda a traders e inversores considerar estrategias de cobertura y vigilar de cerca los indicadores en cadena para señales de un fondo de mercado o de una corrección adicional, a medida que los eventos macroeconómicos y los desarrollos regulatorios continúen dando forma a la dinámica de precios.
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