Posturas pro-criptomonedas de Trump y el futuro de los bitcoins frente a los oros

Resumen

Un análisis realizado por André Dragosch de Bitwise Asset Management examina el oro y el bitcoin como coberturas contra la inflación en 2025. Tradicionalmente, el oro ha servido como refugio seguro frente a las acciones, subiendo cuando los mercados bursátiles caen, mientras que el bitcoin ha mostrado un rendimiento más fuerte durante períodos de aumento de los rendimientos del Tesoro de EE.UU. y volatilidad en el mercado de bonos. La investigación de Dragosch destaca que estos activos cubren diferentes riesgos, haciendo que la exposición combinada sea potencialmente óptima para la diversificación.

El Papel del Oro como Cobertura de Acciones

Los datos históricos indican que la correlación del oro con el S&P 500 ha estado cerca de cero y a menudo se vuelve negativa en momentos de estrés en el mercado. Por ejemplo, durante la caída bursátil de 2022, los precios del oro subieron aproximadamente un 5% mientras el S&P 500 cayó casi un 20%. Esta resiliencia se debe a que el oro es un activo sin rendimiento con propiedades intrínsecas de reserva de valor que atraen a inversores que buscan protección contra caídas en las acciones.

Bitcoin como Contrapeso en el Mercado de Bonos

En contraste, el bitcoin ha divergido ocasionalmente de las ventas de acciones pero ha mostrado una correlación baja o ligeramente negativa con los bonos del Tesoro de EE.UU. Estudios de múltiples instituciones revelan que cuando los precios de los bonos caen y los rendimientos suben, el bitcoin a veces se ha mantenido mejor que el oro. En 2023, en medio de temores por la sostenibilidad de la deuda de EE.UU. y el aumento de los déficits, el bitcoin superó al oro cuando los mercados de bonos se vendieron.

Desempeño en 2025

Al 31 de agosto de 2025, el oro ha subido más del 30% en lo que va del año mientras que el bitcoin ha ganado casi un 16,5%, a pesar de que los rendimientos del Tesoro a 10 años han subido más del 7%. Estos rendimientos divergentes ilustran cómo el oro se ha beneficiado de episodios de volatilidad en las acciones, mientras que el bitcoin ha proporcionado un contrapeso durante el estrés en el mercado de bonos. Esta división en el rendimiento respalda la regla práctica de Dragosch para la cobertura de carteras.

Advertencias y Consideraciones

Las correlaciones no son estáticas. Los vínculos del bitcoin con las acciones se han fortalecido en 2025 debido a grandes entradas institucionales en ETFs al contado, lo que puede reducir sus propiedades como cobertura idiosincrática. Impactos a corto plazo como anuncios regulatorios, decisiones de bancos centrales o restricciones de liquidez pueden llevar al oro y al bitcoin a moverse en la misma dirección, limitando la efectividad de la cobertura.

Conclusión

Dragosch concluye que ninguno de los dos activos debería ser completamente descartado. El oro sigue siendo la principal cobertura contra caídas bursátiles, mientras que el bitcoin puede actuar como contrapeso ante el estrés en el mercado de bonos. Mantener ambos puede mejorar los rendimientos ajustados al riesgo al cubrir un espectro más amplio de escenarios de mercado.