Un informe de la industria realizado por el analista James Check y Unchained revela que el iShares Bitcoin Trust (IBIT) ha aprovechado el desarrollo de opciones de ETF para capturar una participación dominante en el mercado de ETF de Bitcoin. Desde el lanzamiento de las opciones en noviembre de 2024, IBIT ha atraÃdo 32.8 mil millones de dólares en entradas netas vinculadas a su producto de opciones, lo que resulta en un dominio actual del 57.5% del total de activos bajo gestión en ETF de Bitcoin. En contraste, fondos alternativos como FBTC de Fidelity están muy rezagados, con poco más del 25% menos en interés abierto de opciones en comparación con sus tenencias al contado.
La aparición de opciones de ETF ha impulsado volúmenes de negociación diarios entre 4 y 5 mil millones de dólares, superando los volúmenes tÃpicos de futuros y remodelando la dinámica de liquidez. El interés abierto en el mercado de opciones de IBIT ahora supera los 90 mil millones de dólares, comparado con 80 mil millones en intercambios de derivados. Este cambio subraya una transición en la estructura del mercado, donde las opciones basadas en ETF se están convirtiendo en el vehÃculo principal para cobertura, arbitraje y apuestas direccionales sobre Bitcoin. Los participantes institucionales, identificados mediante declaraciones 13F, están utilizando cada vez más estos instrumentos para gestionar la exposición e implementar estrategias complejas, reflejando una mayor sofisticación en las carteras de activos digitales.
El informe destaca que las opciones de ETF proporcionan un marco para un acceso predecible y regulado a la exposición en Bitcoin, integrando mecanismos financieros familiares para los traders profesionales. El acceso de IBIT a profundos fondos de liquidez y asociaciones de custodia establecidas le ha permitido superar a plataformas nativas de criptomonedas como Deribit. La arquitectura del fondo, que combina tenencias al contado con una capa incorporada de opciones, ofrece tanto transparencia como continuidad en la ejecución, atrayendo a inversionistas que buscan puertas de entrada reguladas a derivados de Bitcoin.
Los analistas del mercado señalan que a medida que IBIT continúa aumentando sus activos, su influencia en el perfil de volatilidad de Bitcoin crece. Los flujos impulsados por opciones han contribuido a reducir los diferenciales de compra-venta, disminuir el deslizamiento en órdenes grandes y a una descubrimiento de precios más dinámico. Sin embargo, existe un posible riesgo de concentración si una sola entidad controla la mayorÃa de la liquidez de opciones de ETF. Los observadores advierten que escenarios de estrés en el mercado podrÃan exponer vulnerabilidades si los mercados de opciones enfrentan dislocaciones severas. En general, este desarrollo marca una evolución clave en la financiarización de Bitcoin, integrando convenciones de derivados tradicionales con fundamentos de activos on-chain para crear una clase de instrumento hÃbrido adecuada para la adopción institucional.
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