Preocupaciones Clave Expresadas
Natasha Cazenave, directora ejecutiva de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA), destacó riesgos específicos en torno a las acciones tokenizadas durante una conferencia en Dubrovnik. Estos instrumentos basados en blockchain reflejan los movimientos de precios de las acciones, pero no otorgan derechos directos de accionista como el voto o dividendos.
Mecánica de la Tokenización
Las acciones tokenizadas operan a través de vehículos de propósito especial que poseen las acciones subyacentes, emitiendo tokens criptográficos que representan la propiedad fraccionada. Aunque este enfoque proporciona acceso 24/7 e inversión fraccionada, crea diferencias estructurales respecto a la tenencia directa de acciones.
Contexto Regulatorio
Los comentarios de ESMA se producen mientras intercambios globales como Robinhood y Coinbase expanden las ofertas de acciones tokenizadas en la UE. La Federación Mundial de Bolsas instó recientemente a los reguladores a aplicar divulgaciones estandarizadas y salvaguardas para proteger a los inversores.
Salvaguardas y Recomendaciones para Inversores
- Divulgaciones obligatorias que describan la ausencia de derechos de accionista.
- Auditorías independientes que confirmen la custodia de las acciones que respaldan los tokens.
- Segregación clara de las tenencias de acciones tokenizadas respecto a las operaciones en el mercado de acciones al contado.
Impacto en el Mercado
El interés por las acciones tokenizadas ha crecido entre clientes minoristas que buscan exposición fraccionada a acciones de alto valor. La llamada de ESMA a una supervisión robusta apunta a fomentar la innovación mientras se preserva la integridad del mercado y se evita el daño al consumidor.
Próximos Pasos
ESMA planea emitir directrices sobre los requisitos de divulgación para los emisores de tokens. Será necesaria la colaboración entre los mercados, custodios y reguladores para desarrollar marcos consistentes en los estados miembros de la UE.
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