El BCE enfrenta el desafío de las stablecoins en dólares
Los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) están bajo presión para diseñar un euro digital que pueda frenar el creciente uso de stablecoins denominadas en dólares como USDT y USDC. Con 280.000 millones de dólares en stablecoins estadounidenses en circulación — y proyecciones que sugieren que esto podría crecer hasta 2 billones de dólares para 2028 — los responsables de la política del BCE consideran una moneda digital del banco central (CBDC) esencial para mantener la soberanía monetaria.
Riesgos por el descenso en el uso de efectivo
La circulación física del euro ha caído del 54% del valor de transacciones en 2019 al 39% el año pasado, erosionando el vínculo tangible del público con el dinero del banco central. El economista jefe del BCE, Philip Lane, advierte que la continua disminución del efectivo representa un riesgo para la estabilidad financiera, ya que los depósitos se trasladan a formas digitales fuera del sistema bancario.
Opciones de diseño y preocupaciones bancarias
Aunque las cuentas del euro digital no generarán intereses para imitar el efectivo, los bancos temen grandes salidas de depósitos. Las propuestas iniciales limitan las tenencias individuales a 3.000 €, sin embargo, algunos legisladores abogan por límites más altos similares a la prueba de la libra digital del Reino Unido, que evaluó umbrales de £10,000–£20,000. Encontrar el equilibrio adecuado determinará si los ciudadanos adoptan la CBDC o recurren a stablecoins comerciales.
Impacto sistémico potencial
Un euro digital accesible directamente a través de una billetera pública podría eludir a los bancos comerciales, intensificando la fuga de depósitos. Arquitecturas alternativas que vinculen cuentas bancarias con billeteras digitales podrían mitigar este riesgo, pero podrían reforzar el modelo actual de intermediación financiera en lugar de aprovechar el potencial completo de la CBDC.
Compromisos en la política
Las deliberaciones del BCE resaltan los compromisos entre la amplia adopción pública y la protección de la financiación bancaria. Se consideran sistemas de intereses “escalonados” para grandes tenencias o billeteras de euros digitales completamente ilimitadas con tasas negativas por encima de ciertos umbrales para desalentar retiros excesivos.
Conclusión
El lanzamiento de un euro digital ampliamente aceptado para final de año requerirá límites y diseños de billetera cuidadosamente calibrados. Priorizar la usabilidad pública — incluso a costa de algunos depósitos bancarios — podría ser crucial para establecer el euro digital como una alternativa creíble a las stablecoins en dólares y avanzar en la infraestructura de pagos de Europa.
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