Una orden ejecutiva firmada el 10 de agosto de 2025 instruye al Departamento de Trabajo, a la Comisión de Bolsa y Valores y al Departamento del Tesoro a revisar las regulaciones que rigen los planes de jubilación de contribución definida. Bajo el nuevo marco, se requiere que los patrocinadores de los planes incorporen inversiones alternativas como vehículos de capital privado, fondos de capital de riesgo, fideicomisos de activos digitales y otras empresas privadas junto con los fondos mutuos tradicionales.
La orden manda el establecimiento de protocolos de divulgación estandarizados adaptados a vehículos de inversión no públicos. Estos protocolos incluirán informes mensuales sobre valoraciones de activos, estructuras de tarifas y términos de redención. Al presentar este cambio regulatorio, la administración citó el potencial para una mayor diversificación de cartera y oportunidades de retorno a largo plazo históricamente disponibles solo para inversionistas institucionales.
Sin embargo, los críticos de la industria señalaron preocupaciones significativas. Los vehículos de inversión ilíquidos y opacos tienen modelos de tarifas"2 y 20": 2% de tarifas de gestión más 20% de las ganancias, lo que contrasta fuertemente con el promedio de 0.26% en gastos de los fondos mutuos convencionales 401(k). Los opositores argumentan que las tarifas más altas erosionarán los ahorros para la jubilación y que los mercados secundarios limitados para activos privados podrían dificultar los retiros de los participantes durante estrés en el mercado.
Las firmas consultoras enfatizaron la necesidad de marcos robustos de cumplimiento y gestión de riesgos. Cerulli Associates publicó un informe que subraya la discrepancia entre los cálculos diarios del valor neto de activos utilizados para los fondos mutuos y las valoraciones periódicas, guiadas por el administrador, de las inversiones privadas. La guía para la implementación requerirá que los administradores de los planes desarrollen procesos detallados de diligencia debida, incluyendo pruebas de resistencia de la liquidez de los activos bajo condiciones adversas.
Los profesionales legales aconsejaron reducir los riesgos potenciales de litigios asegurando la educación y divulgación a los participantes con lenguaje claro sobre las estructuras de tarifas, políticas de redención y complejidades de inversión. Mientras tanto, los administradores de activos exploran nuevos diseños de productos con niveles de tarifas más bajos y soluciones de liquidez parcial para satisfacer la demanda en evolución de acceso al mercado privado dentro de los vehículos de jubilación.
Los partidarios de la política sostienen que estos cambios democratizarán el acceso a sectores de alto crecimiento de la economía, anteriormente reservados para fundaciones y inversionistas adinerados. Argumentan que con el tiempo, los cronogramas de tarifas transparentes y las ofertas competitivas de productos fomentarán la innovación del mercado y beneficiarán a los ahorradores para la jubilación. Los próximos meses revelarán si los patrocinadores de planes, fiduciarios y reguladores pueden alinearse en estrategias de implementación que equilibren la oportunidad con el riesgo en este cambio histórico para la inversión en jubilación.
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