Visión general
La orientación interpretativa publicada por la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos (CFTC) estableció una taxonomía exhaustiva para los activos digitales, dividiéndolos en cinco categorías: commodities digitales, coleccionables digitales (incluidos los tokens no fungibles), herramientas digitales, stablecoins y valores tokenizados. La orientación fue presentada como una regla interpretativa, exenta de los procedimientos de notificación y comentarios, reemplazando el marco legislativo previo bajo la Ley de Procedimiento Administrativo (APA).
Mecánica regulatoria
Bajo el formato de regla interpretativa, la orientación explica cómo se aplicarán las disposiciones legales existentes a los activos digitales sin crear requisitos legislativos vinculantes. Los analistas señalan que una regla interpretativa carece de fuerza de ley y no vincula legalmente a los tribunales, proporcionando a reguladores e participantes de la industria flexibilidad para adaptarse a futuros cambios en la política sin demoras adicionales de elaboración de reglas.
Perspectivas de analistas
Alex Thorn, jefe de investigación a nivel de toda la firma en Galaxy, describió la guía como el “último clavo” en la intención subyacente al marco de políticas de la era Gensler. Thorn destacó que la exención de la elaboración de normas mediante consulta pública reduce los obstáculos procesales, pero puede limitar la aplicabilidad por parte del poder judicial. La naturaleza interpretativa de la guía se interpretó como una concesión para acelerar la claridad para los participantes del mercado.
Perspectivas futuras
Aunque la orientación ofrece una aclaración inmediata sobre las clasificaciones de activos, los expertos de la industria enfatizan la necesidad de la Ley CLARITY para codificar estas definiciones en la ley. La legislación pendiente establecería normas vinculantes para las restricciones de rendimiento de las stablecoins, protecciones del software de código abierto y requisitos de informes de DeFi, asegurando certeza jurídica a largo plazo más allá del horizonte de 30 meses de la guía interpretativa.
Respuesta de la industria
Las principales casas de intercambio de criptomonedas y gestores de activos expresaron optimismo cauteloso, citando una mayor certeza para la estructuración de productos y los esfuerzos de cumplimiento. Grupos de defensa señalaron que la orientación interpretativa resuelve la ambigüedad de categorización, pero instaron al Congreso a abordar las brechas en los protocolos de prevención del lavado de dinero y en las normas de custodia de activos digitales para prevenir el arbitraje regulatorio en los mercados globales.
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