Impacto en el Precio
Bitcoin y los principales índices bursátiles experimentaron un fuerte descenso el 20 de agosto de 2025, en medio del análisis que señala que una salida planificada de liquidez de 400 mil millones de dólares de la Cuenta General del Tesoro de EE. UU. (TGA) es el principal motor de la reciente debilidad del mercado. El índice CoinDesk 80 cayó un 13 % desde el jueves pasado, y bitcoin disminuyó más del 8 % desde máximos históricos cercanos a los 124,000 dólares. Los comentarios del mercado anteriormente se centraban en el simposio de Jackson Hole, pero las restricciones de liquidez han surgido como un factor más significativo.
Explicación de la Cuenta General del Tesoro
La Cuenta General del Tesoro es la cuenta corriente operativa del gobierno federal en la Reserva Federal. Cuando el saldo de la TGA se reconstruye mediante la emisión de deuda, se retira liquidez del sistema, lo que podría endurecer las condiciones de financiamiento para los bancos y los activos de riesgo. Los datos indican que el saldo de la TGA aumentó de aproximadamente 320 mil millones a más de 500 mil millones de dólares desde finales de julio, impulsado por ingresos fiscales y una renuencia a desplegar efectivo durante períodos de incertidumbre en la política fiscal.
Comentario de Analistas
David Duong, jefe de investigación institucional en Coinbase, argumentó que la esperada salida de liquidez más que las señales de política de la Fed provocaron la venta en el mercado. Duong señaló que la reducción de riesgos por parte de los inversores antes de la reposición de la TGA explica las caídas paralelas en criptomonedas y acciones. Delphi Digital destacó que los colchones de liquidez actuales son más débiles que en años anteriores, con menores reservas bancarias y una demanda extranjera disminuida de los bonos del Tesoro que agravan el impacto de la emisión a gran escala.
Perspectivas del Mercado
Se proyecta que la continua reposición de la TGA mantenga la presión sobre la liquidez hasta que moderan los requisitos de emisión de deuda hacia fin de año. Las tasas de financiamiento pueden aumentar, elevando los costos de endeudamiento para posiciones apalancadas. Los participantes del mercado estarán atentos a las próximas comunicaciones y publicaciones de datos de la Reserva Federal para identificar señales sobre la respuesta del banco central al endurecimiento de la liquidez. El desempeño de los activos de riesgo en septiembre probablemente dependerá del equilibrio entre las condiciones de liquidez impulsadas por la política fiscal y los ajustes de la política del banco central.
Conclusión
El análisis indica que las operaciones del Tesoro representan un desafío significativo para los toros de bitcoin que buscan mantener el impulso más allá de los picos recientes. Las dinámicas de liquidez, más que el riesgo de eventos macroeconómicos, han surgido como el principal obstáculo para los mercados de criptomonedas y acciones en el ciclo actual. La apuesta por la trayectoria de la política de la Reserva Federal y el ritmo de emisión del Tesoro seguirán siendo factores clave que moldean las trayectorias del mercado.
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