Marco Regulatorio
El 15 de noviembre de 2025, el presidente de la SEC, Paul Atkins, detalló un enfoque regulatorio actualizado bajo el Proyecto Cripto. La iniciativa establece categorías claras para los activos digitales, distinguiendo entre valores, mercancías y coleccionables según la función del token y las expectativas del comprador.
Taxonomía de tokens
Las mercancías digitales, definidas como tokens de red que llevan un interés económico en protocolos abiertos, se clasifican fuera de la regulación de valores. Los coleccionables (NFTs) y los tokens de utilidad, que sirven para membresía, credenciales o acceso, quedan igualmente exentos de la supervisión de la SEC.
Aplicación de la Prueba Howey
El marco enfatiza la Prueba Howey para identificar contratos de inversión. Los tokens vinculados a esfuerzos gerenciales activos califican como valores hasta que esos esfuerzos concluyan. Una vez que las promesas se cumplen o terminan, los tokens pueden negociarse libremente sin reclasificación.
Coordinación con las agencias
El Proyecto Cripto describe la colaboración con la CFTC, reguladores bancarios y el Congreso para armonizar las reglas de activos digitales. Las exenciones propuestas y las ofertas a medida buscan fomentar la innovación manteniendo las protecciones a los inversores.
Disposiciones de aplicación
Las disposiciones antifraude permanecen vigentes para todas las categorías de tokens. Las acciones de aplicación de la ley se dirigirán a representaciones falsas y prácticas manipulativas, asegurando la integridad del mercado independientemente de la clasificación regulatoria.
Impacto en la industria
Las definiciones claras de tokens reducen la incertidumbre legal para desarrolladores e intermediarios. Una guía dedicada para coleccionables digitales y mercancías respalda el crecimiento del ecosistema al delinear las obligaciones de cumplimiento.
Próximos pasos
La SEC planea solicitar comentarios de la industria sobre la taxonomía propuesta. Se esperan reglas preliminares en el primer trimestre de 2026, seguidas de comentarios públicos y la adopción de la regla final. La coordinación con cuerpos legislativos podría generar refinamientos legales.
Conclusión
La taxonomía de tokens del Proyecto Cripto representa un cambio crucial hacia una regulación funcional. Las categorías definidas para los activos digitales buscan equilibrar la integridad del mercado con la innovación tecnológica, trazando un camino para un crecimiento sostenible.
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