La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) ha anunciado un plan para formalizar su propuesta de"exención de innovación" para finales de 2025 o principios de 2026, marcando un posible cambio hacia un marco normativo basado en reglas para la actividad de activos digitales. El anuncio fue realizado por el presidente de la SEC, Paul Atkins, durante una mesa redonda en el evento Futures and Derivatives Law Report organizado por Katten Muchin Rosenman LLP en Midtown Manhattan el 7 de octubre de 2025.
El presidente Atkins enfatizó que la exención de innovación está diseñada para proporcionar un camino claro y transparente para que desarrolladores y empresarios construyan y operen productos de activos digitales dentro de los Estados Unidos. La exención podría permitir que entidades calificadas participen en transacciones de activos digitales sin riesgo de acciones ejecutivas, siempre que cumplan con los criterios especificados en la propuesta normativa próxima.
Atkins reconoció que el cierre gubernamental en curso en EE.UU. ha obstaculizado ciertas operaciones de la SEC, especialmente las actividades de elaboración de normativas. Sin embargo, destacó que redactar y emitir la propuesta de exención de innovación sigue siendo una de las principales prioridades de la agencia."A pesar de los impactos del cierre, la SEC tiene la intención de avanzar con la elaboración formal de normas", declaró Atkins."La innovación en tecnología financiera no puede esperar indefinidamente, y la SEC debe proporcionar un entorno regulatorio que equilibre la protección del consumidor con el avance tecnológico."
La exención de innovación fue propuesta por primera vez en agosto de 2025 en una publicación conceptual del personal, que delineaba posibles criterios para entidades elegibles, incluyendo requisitos de capital, divulgaciones y obligaciones periódicas de reporte. Los comentarios iniciales solicitados a participantes de la industria enfatizaron la necesidad de definiciones claras, formatos estandarizados de divulgación y salvaguardas robustas para inversores.
Los actores de la industria han recibido con agrado la esperada elaboración formal de normativas. Los defensores argumentan que codificar la exención reduciría la incertidumbre regulatoria y apoyaría el desarrollo nacional de servicios de blockchain y activos digitales. Sin embargo, los críticos advierten que las exenciones demasiado amplias podrían exponer a los inversores minoristas a riesgos indebidos. Algunos observadores han instado a la SEC a incluir requisitos de elegibilidad escalonados, asegurando que sólo entidades bien capitalizadas y cumplidoras puedan acogerse a la exención.
Atkins también anticipó iniciativas adicionales bajo consideración, incluyendo marcos mejorados para la regulación de stablecoins y directrices más claras para protocolos de finanzas descentralizadas (DeFi). Señaló que estos proyectos se secuenciarán en función de la disponibilidad de recursos y la dirección del Congreso."La misión de la SEC es proteger a los inversores mientras fomenta la integridad del mercado y la innovación", dijo Atkins."Un régimen de exenciones bien estructurado es esencial para lograr estos objetivos en el ámbito de los activos digitales."
Se espera que el proceso formal de elaboración de normas comience con un aviso previo de propuesta normativa (ANPR), seguido de un periodo de comentarios públicos. Una vez revisados los comentarios, la SEC emitirá una propuesta de norma. Al finalizar la norma, la exención de innovación pasará a formar parte de las regulaciones de la SEC, proporcionando un camino legal claro para los participantes del mercado elegibles.
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