La UE estudia una supervisión similar a la SEC para bolsas y intercambios de criptomonedas

Una propuesta preliminar en consideración por la Comisión Europea tiene como objetivo ampliar el alcance de la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) para incluir la supervisión de tanto de las bolsas de valores como de los intercambios de criptomonedas. La medida busca abordar la fragmentación causada por un mosaico de reguladores nacionales y mejorar la competitividad del bloque frente a Estados Unidos.

En el actual marco regulatorio de la UE, los Estados miembros conservan la autoridad sobre la concesión de licencias para intercambios, la aplicación de las normas y la supervisión. Esto ha generado reglas inconsistentes, costos de cumplimiento más altos y barreras para las startups que buscan operar a través de fronteras.

La propuesta aumentaría las facultades de supervisión directa de la ESMA y la capacidad de emitir decisiones vinculantes, reduciendo la dependencia de los organismos nacionales.

Justificación de la Propuesta

Los defensores sostienen que un modelo de supervisión unificado similar a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) fortalecería la protección de los inversores, mitigaría el riesgo sistémico y facilitaría el cumplimiento regulatorio. Christine Lagarde, presidenta del Banco Central Europeo, ha apoyado públicamente el concepto de una “SEC europea” para reforzar la unión de los mercados de capital y atraer inversiones internacionales.

Los críticos advierten que la centralización podría ralentizar la toma de decisiones y disminuir la influencia de los Estados miembros más pequeños. Para abordar estas preocupaciones, la propuesta incluye mecanismos para la participación de las partes interesadas y un calendario de implementación por fases, con la ESMA asumiendo nuevos poderes de forma gradual a lo largo de varios años.

Impacto en los Proveedores de Servicios de Criptoactivos

Los proveedores de servicios de criptoactivos (CASPs) operan actualmente bajo el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), que entró en vigor en diciembre de 2024. MiCA otorga derechos de pasaporte, permitiendo que las empresas autorizadas en un estado miembro ofrezcan servicios en toda la UE. Bajo el nuevo plan, ESMA supervisaría el cumplimiento, las licencias y la resolución de disputas para todos los CASPs.

Los participantes de la industria esperan una orientación más clara sobre las medidas para luchar contra el lavado de dinero, los requisitos de seguridad y una interpretación más coherente de MiCA en todo el bloque. Esto podría reducir el arbitraje regulatorio y fomentar la participación institucional en los mercados de cripto.

Próximos pasos y cronograma

La Comisión Europea tiene previsto publicar un texto preliminar en diciembre de 2025, seguido de consulta pública y revisión por parte del Parlamento Europeo y el Consejo. Si se aprueba, la ESMA asumiría funciones de supervisión de forma gradual a partir de mediados de 2026, con la implementación total prevista para finales de 2027.

Las partes interesadas vigilarán de cerca el proceso de consulta, especialmente en lo relativo a la resolución de disputas, el establecimiento de multas y la interacción con los marcos nacionales existentes. El resultado dará forma al futuro de las finanzas tradicionales y de los mercados de activos digitales en la UE.