Introducción
Después de cuatro años en vigor, la Autoridad de Conducta Financiera (FCA) levantó la prohibición sobre los notas cotizadas en bolsa de bitcoin para el consumo minorista el 20 de agosto de 2025. El acceso minorista a las ETN de bitcoin se reanudará el 8 de octubre bajo estrictas normas de promoción y aprobaciones de intercambio. Esta decisión siguió a preocupaciones sobre la extrema volatilidad, la susceptibilidad al fraude y los desafíos de valoración que sustentaron la prohibición original en enero de 2021.
Contexto Regulatorio
La FCA prohibió inicialmente las ETN de criptomonedas en 2021 tras evaluaciones de riesgos que destacaron importantes problemas de protección al inversor. La reversión se alinea con tendencias globales más amplias, ya que Estados Unidos registró más de 65 mil millones de dólares en entradas netas hacia fondos cotizados en bitcoin y ether desde enero de 2024. Los fondos europeos bajo UCITS obtuvieron exposición regulada a través de vehículos alternativos, dejando a los inversores del Reino Unido dependientes de productos offshore e instrumentos proxy como las acciones Strategy. Los analistas de SoSoValue documentaron que los ETP denominados en euros atrajeron entradas superiores a los 10 mil millones de dólares durante la primera mitad de 2025, subrayando el apetito de los inversores por la exposición regulada a criptomonedas.
Implicaciones del Mercado
Los participantes de la industria anticipan que el retorno de las ETN de bitcoin remodelará el panorama de gestión de activos en el Reino Unido. El fundador de ByteTree, Charlie Morris, proyectó que Londres podría atraer flujos significativos de fondos dada su condición como el segundo centro financiero global más grande. Las plataformas institucionales podrían integrar productos ETN dentro de marcos estándar de asignación, mientras que los asesores financieros independientes reevaluarán los procesos de idoneidad bajo la orientación regulatoria actualizada publicada por la FCA. Los datos del mercado de SoSoValue indican que la demanda de productos de criptomonedas regulados aumentó un 120% interanual en la UE, sugiriendo un potencial para entradas comparables en el Reino Unido tras el lanzamiento.
Perspectiva Estratégica
Las firmas consultoras enfrentan un plazo de varios meses para actualizar los procedimientos de diligencia debida, modelos de evaluación de riesgos y comunicaciones con clientes. Los emisores de productos deberán obtener la aprobación de la FCA, demostrar metodologías sólidas de valoración y cumplir con los nuevos estándares promocionales. Los observadores señalan que la demanda sostenida podría depender de la integración con los grupos de liquidez existentes en los principales intercambios y la claridad del tratamiento fiscal para las tenencias de ETN. La FCA indicó que las revisiones en curso de MiCA y otros marcos podrían informar ajustes futuros en la regulación de productos criptográficos.
Conclusión
El levantamiento de la prohibición sobre las ETN de bitcoin para el consumo minorista marca un punto crítico para los mercados cripto del Reino Unido, potencialmente impulsando importantes flujos de capital y solidificando el papel de Londres como un centro global para productos digitales regulados. Los participantes del mercado ahora se centran en la preparación operativa para la fecha de lanzamiento del 8 de octubre y la evolución del compromiso de los inversores en respuesta al conjunto ampliado de productos.
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