Los datos de Glassnode muestran que las pérdidas no realizadas en todo el ecosistema cripto alcanzaron un máximo de 350 mil millones de dólares, reflejando meses de considerable presión de ventas y sentimiento negativo del mercado. Los inversores en Bitcoin por sí solos representaron 85 mil millones de esas pérdidas no realizadas, subrayando la vulnerabilidad de incluso los activos digitales más grandes durante ciclos bajistas.
A pesar de este intenso entorno de pérdidas, las métricas on-chain revelan un cambio a medida que las Tesorerías de Activos Digitales (DATs) aumentan su acumulación de Bitcoin. Los flujos netos de tesorería se han mantenido al alza a lo largo del Q4 2025, promediando casi 24.000 BTC comprados por día. DATs ahora poseen más de 1,69 millones de BTC, lo que representa aproximadamente el 8,03 por ciento de la oferta total y valuados en 153,4 mil millones de dólares. Tal acumulación constante sugiere que los compradores a gran escala ven los niveles de precios actuales como un punto de entrada estratégico en lugar de una señal para salir.
La demanda institucional se extiende además más allá de las DATs. Los ETFs de Bitcoin al contado de EE.UU. han registrado entradas netas por un total de 233,7 millones de dólares en la semana de negociación más reciente, compensando parte de la presión de venta procedente de minoristas. Los datos de negociación de la semana pasada indican 424,5 millones de dólares en compras brutas frente a 137,9 millones de redenciones, señalando la confianza continua de los inversores profesionales en las estructuras ETF como un vehículo principal para la exposición.
Los participantes del mercado señalan que las condiciones macroeconómicas están mejorando como factor de apoyo al renovado interés en Bitcoin. La oferta monetaria M2 global recientemente alcanzó un máximo histórico de aproximadamente 130 billones de dólares, lo que refleja condiciones financieras laxas y niveles elevados de liquidez derivados de la expansión del balance de los bancos centrales. Históricamente, periodos de aumento de la oferta monetaria se correlacionan con una mayor asignación a activos de riesgo, incluidas las criptomonedas.
Además, la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de recortar las tasas de interés en 25 puntos básicos ha reducido los costos de endeudamiento, lo que podría inclinar algunas carteras institucionales de vuelta hacia estrategias de riesgo. Aunque recortes de tasas por sí solos no garantizan una apreciación de precios inmediata, forman parte de una narrativa de flexibilización más amplia que tiende a respaldar activos no soberanos a medio plazo.
No obstante, los operadores se mantienen cautelosos. La prima de mercado de los ETFs se negocia por debajo de su valor liquidativo, lo que sugiere que el impulso a corto plazo sigue siendo limitado. Las primas débiles indican que los participantes del mercado siguen descontando posibles caídas o incertidumbre respecto a futuros flujos. La acumulación continua por parte de las DATs y ETFs podría reconstruir lentamente el soporte de precios, pero un repunte sostenido requerirá un cambio más amplio en la psicología del mercado y en las condiciones de liquidez que favorezcan a los activos de riesgo de forma más general.
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