Los analistas de Standard Chartered informan que las empresas que cotizan en bolsa y que poseen Ethereum en sus balances ahora muestran métricas de valoración más atractivas que los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Ether al contado. En una nota publicada el 6 de agosto de 2025 a las 17:23 UTC, el analista Geoff Kendrick destacó que tanto las empresas del tesoro como los poseedores de ETFs adquirieron aproximadamente el 1,6% del suministro circulante de ETH desde junio, alineando sus niveles de exposición.
Las empresas tesoreras de Ethereum, incluyendo BitMine Immersion Technologies (BMNR) y SharpLink Gaming (SBET), inicialmente mostraron múltiplos NAV altos—capitalización de mercado dividida por el valor fiduciario de ETH poseÃdo. Estos múltiplos se han normalizado hacia un rango de 1.0 a 1.2, indicando que el precio de las acciones ahora sigue de cerca las tenencias subyacentes de ETH. Kendrick espera que los múltiplos se estabilicen por encima de 1.0 debido al arbitraje regulatorios continuo y la preferencia de los inversores por estructuras similares a acciones.
En contraste, los ETFs de ETH al contado en EE.UU. enfrentan riesgos regulatorios y limitaciones en el modelo de redención, lo que puede generar desajustes de liquidez. Las acciones del tesoro evitan algunas complejidades de redención de ETFs y permiten a los inversores obtener exposición al precio de ETH mientras se benefician de la gobernanza corporativa y el potencial de dividendos, según la nota de investigación.
Los hallazgos clave del análisis de Standard Chartered incluyen:
- Múltiplos NAV normalizados: Los múltiplos NAV de las acciones tesoreras disminuyeron desde picos cercanos a 2.5 hasta cerca de la paridad mientras los precios de las acciones se ajustaban a los movimientos del precio de ETH, aumentando su atractivo para inversores a largo plazo.
- Arbitraje regulatorio: Las empresas públicas pueden mantener ETH bajo reglas de tesorerÃa corporativa, evitando ciertas limitaciones de custodia y redención de ETFs, mientras proporcionan tenencias auditadas y transparentes.
- Beneficios de la estructura de capital: Las inversiones en acciones de empresas tesoreras pueden ofrecer ganancias potenciales mediante recompras de acciones y flujos de ingresos operativos, en contraste con las estructuras pasivas de ETFs.
Kendrick mantiene una meta de precio de ETH para fin de año de $4,000, señalando que los impulsores de demanda institucional —como la tokenización de activos del mundo real (RWA) y el crecimiento de DeFi— apoyan una subida continua. Recomienda a los inversores asignar capital a las principales acciones tesoreras tanto para la apreciación de capital como para la exposición a los efectos de red de ETH.
El informe señala la próxima iniciativa de staking tokenizado de SnapLink Gaming como un catalizador para una mayor convergencia del precio de las acciones con el precio de ETH, subrayando la innovación del sector. Las jugadas de tesorerÃa que integran estrategias de staking y rendimiento pueden capturar primas adicionales en comparación con los ETFs cuando los rendimientos de DeFi aumentan.
La visión optimista de Standard Chartered sobre las empresas tesoreras complementa el optimismo más amplio del mercado en torno a las mejoras de infraestructura de ETH, la transición de Ethereum a rollups shardados y la adopción masiva anticipada de casos de uso de contratos inteligentes. El análisis fomenta una exposición diversificada entre acciones tesoreras y posiciones en ETFs para una gestión equilibrada del riesgo.
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