El 5 de diciembre de 2025, los reguladores estadounidenses aclararon una vía regulatoria histórica que permite que contratos de Bitcoin al contado cotizados y otros activos criptográficos se negocien por primera vez en bolsas de futuros registradas ante la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Esta decisión representa una iniciativa importante de la agenda de la presidenta interina Caroline Pham para integrar las materias primas digitales en el marco financiero tradicional y mejorar las alternativas de negociación en el mercado doméstico.
Con la Nota de Publicación No. 9145-25 de la CFTC, los intercambios regulados federalmente pueden listar productos de criptomonedas al contado sujetos a las reglas existentes de supervisión, compensación y límites de posición que se aplican a los contratos de futuros tradicionales. Bitnomial Inc., un intercambio de derivados con sede en Chicago, será el primero en aprovechar este marco, lanzando tanto el comercio de Bitcoin al contado con apalancamiento como sin apalancamiento bajo la supervisión de la CFTC el 8 de diciembre. La plataforma ofrecerá una gestión de margen de cartera unificada para productos al contado, futuros perpetuos, futuros y opciones, reduciendo los riesgos de contraparte y mejorando la eficiencia del capital.
Al alinear el comercio al contado con las protecciones existentes de derivados, la CFTC busca atraer a participantes institucionales que históricamente han operado en jurisdicciones offshore debido a barreras regulatorias. Se destacan como beneficios clave una mayor transparencia, protección al cliente y resiliencia del mercado. Los comentaristas del mercado anticipan que este desarrollo podría catalizar pools de liquidez más profundos, spreads entre oferta y demanda más ajustados y una mayor innovación de productos, incluyendo futuros y opciones con liquidación física sobre activos digitales.
La aprobación sigue a meses de consultas a las partes interesadas y a una iniciativa de la CFTC lanzada en septiembre para recopilar comentarios sobre el colateral tokenizado, como las stablecoins, para su uso en los mercados de derivados. Pham enfatizó que permitir el comercio de criptoactivos al contado regulado responde a “recientes acontecimientos en intercambios offshore” y “protege a los estadounidenses que merecen mercados seguros en EE. UU., no sedes offshore.”
Si bien la medida no altera la jurisdicción existente de la SEC sobre tokens de valores, señala un enfoque federal coordinado dentro del marco de políticas pro-cripto de la administración de Trump, que incluye las leyes GENIUS y CLARITY. Los observadores estarán atentos a aprobaciones ulteriores de activos y exchanges adicionales, y a cómo evoluciona la colaboración SEC-CFTC en la clasificación y supervisión de commodities y valores digitales bajo regímenes regulatorios duales.
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